國際大鱷貝萊德，在內(nèi)地有兩家赫赫有名的子公司。
全資基金公司貝萊德基金和合資理財公司貝萊德建信理財。
(資料圖片僅供參考)
一個全資，一個合資，一個公募大廠，一個理財公司。
如果論起來炒股票的能力，似乎高下一望可知。
但實際上，結果卻出乎意料！
上半年凈值正增長
根據(jù)貝萊德建信理財最新公布的旗下貝盈A股新機遇私行專享理財產(chǎn)品1期（最低持有360天）的二季報。
截至上半年末，該產(chǎn)品的單位凈值（同累計凈值）為0.8603。上半年，該產(chǎn)品的凈值增長率為2.74%。
這樣的表現(xiàn)算好嗎？
這要看和誰比了。
貝萊德在華的另一家機構——貝萊德基金公司管理的首只產(chǎn)品貝萊德中國新視野基金A（后簡稱貝萊德基金）。截至上半年末，基金累積單位凈值為0.7008。
而且上半年的收益是-12%以上。
這么一比，貝萊德建信理財似乎確實勝人一籌。
權益理財上半年正增長
貝萊德建信理財貝盈A股新機遇私行專享理財產(chǎn)品1期（最低持有360天），“以下簡稱‘貝盈A股新機遇’”。
該產(chǎn)品由國內(nèi)首家合資理財子公司貝萊德建信于2021年9月發(fā)行。
產(chǎn)品為當時理財子機構少見的權益類產(chǎn)品，且產(chǎn)品的“量化色彩”濃厚。其產(chǎn)品策略大致可概括為“基于另類數(shù)據(jù)分析、自然語言處理等前沿科技的系統(tǒng)化主動股票投資策略等”。
二季報顯示，截至上半年末，貝盈A股新機遇的單位凈值（同累計凈值）為0.8603。上半年，該產(chǎn)品的凈值增長率為2.74%。
不過，凈值雖然增長，規(guī)模卻有所縮水。截至上半年末，該產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值為18.9億元，較上年末縮水1.23億元。
戰(zhàn)勝“同胞”基金產(chǎn)品
與之相比，貝萊德在華參與的另一家資管機構——貝萊德基金公司管理的首只產(chǎn)品貝萊德中國新視野基金A（后簡稱貝萊德基金），上半年的回撤就厲害很多。
單位凈值從上年末的0.8003跌至今年6月末的0.7008，預估超過12%。
該基金的成立日為9月7日，比貝萊德建信的理財產(chǎn)品只早了九天，但業(yè)績情況卻有點“大”。
理財子的貝盈A股上半年掙錢，公募貝萊德新視野虧的比較厲害。
中國理財網(wǎng)顯示，截至8月9日，貝盈A股新機遇的單位凈值為0.8875。而貝萊德基金的單位凈值目前已跌破0.7。
持倉“集中度”不同
綜合來看，兩者收益差距可能有以下幾個影響因素。
首先，兩者個股集中度差異較大。
根據(jù)兩家機構的上半年發(fā)布的定期報告，截至二季度末，貝萊德基金的前十大重倉股合計占凈值倉位占比為36.7%，較貝盈A股新機遇（34.36%）的持倉更集中。
而且對比總持倉來看，去年末，貝萊德基金的持有個股只有35只，而貝盈A股新機遇自成立以來，產(chǎn)品始終保持持有100–200只個股，持倉分散。
其次，兩者行業(yè)集中度不同。
從行業(yè)配置來看，貝盈A股新機遇的配置較為多元化，其持倉覆蓋A股市場絕大部分（15個）一級行業(yè)，尤其是制造業(yè)，金融業(yè)（見下圖）。
而貝萊德基金的行業(yè)則相對集中，僅有8個。
布局“步調(diào)”不一
從重倉來看，兩只產(chǎn)品的布局重點不大一樣。
截至二季度末，貝萊德基金的前十大重倉為中興通訊、寧德時代、工業(yè)富聯(lián)、貴州茅臺、洛陽鉬業(yè)、晶晨股份、立訊精密、中際旭創(chuàng)、長電科技、中國移動，更加“科技化”。
而貝盈A股新機遇的重倉布局似乎更“求穩(wěn)”，除了新能源的重點布局外，它有持有很多金融、食品飲料、地產(chǎn)等。
二季報顯示，貝盈A股新機遇的前十大重倉資產(chǎn)中，有9只重倉股，分別為寧德時代、中國平安、招商銀行、比亞迪、京東方Ａ、格力電器、貴州茅臺、中興通訊、中國建筑。
在布局步調(diào)上，貝盈A股新機遇似乎在上半年更好的踩中了時點，而這顯然不是第一次。
政策底已過
貝盈A股新機遇的季報認為，國內(nèi)資本市場的內(nèi)外部的政策底都已經(jīng)出現(xiàn)過了。
他們認為，盡管目前為止，今年整體的市場貝塔行情仍較弱，但在經(jīng)濟復蘇、中特估、AI 等各種主題帶動下，A 股市場呈現(xiàn)存量博弈、多點開花的狀態(tài)，仍有結構性行情存在。
這樣的市場格局，更利于全市場選股的量化策略去創(chuàng)造超額收益。如若后期經(jīng)濟修復超預期，帶動市場貝塔的向好，那么產(chǎn)品有望能帶來貝塔+阿爾法的綜合收益。
