優(yōu)脈產(chǎn)品部 優(yōu)脈財(cái)富匯
長假期間全球金融市場要聞
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越來越多中央銀行涉足數(shù)字貨幣
國際清算銀行(BIS)表示，越來越多的中央銀行正在考慮發(fā)行數(shù)字貨幣的事宜。
位于巴塞爾的國際清算銀行對66家中央銀行所做的一項(xiàng)調(diào)查表明，大約有80%的受訪央行參與了此事，而一年前這一比例為70%。1-3年內(nèi)可能向公眾發(fā)行數(shù)字貨幣的央行比例增加了一倍，達(dá)到10%。
“占世界人口五分之一的重要少數(shù)央行看來很可能會很快發(fā)行央行數(shù)字貨幣。”國際清算銀行在周三發(fā)布的一份報(bào)告中說。不過，仍然有大約70%預(yù)計(jì)不會很快這樣做。
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10年期美債利率大跌，對全球經(jīng)濟(jì)釋出警訊
美債關(guān)鍵利率周五 (24 日) 跌至去年秋天市場擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)的水平，而利率的這種降幅可能是個(gè)警訊。由于擔(dān)心武漢冠狀病毒可能擴(kuò)散并影響全球經(jīng)濟(jì)，投資人本周一直大量買進(jìn)債券。利率與價(jià)格走勢相反，因此隨著投資人的加碼，10 年期國債利率跌至 1.68%，為 11 月初以來的最低水平，并且有可能繼續(xù)走低。
AmeriVet Securities 美國利率主管 Gregory Faranello 說，”問題是今年的經(jīng)濟(jì)狀況如何，我想現(xiàn)在 10 年期債券的走勢反映出我們并不知道，但是鑒于 2020 年來的一切，這顯示我們應(yīng)該采取對沖。”最近勞工數(shù)據(jù)疲軟和缺乏通貨膨脹也是因素，他表示，人們擔(dān)心波音 (BA-US) 的減產(chǎn)可能會壓低美國的 GDP 成長。
部分策略師說，聯(lián)準(zhǔn)會 (Fed) 和其他央行可能對利率產(chǎn)生更大的影響，且似乎同時(shí)將投資人推向債券和股票。
美國銀行證券美國短期利率策略主管 Mark Cabana 表示，”我們處于利率最近波動區(qū)間的低點(diǎn)，因素很多。其中之一是在進(jìn)入今年之際廣泛經(jīng)濟(jì)基本面更形牢固。”
“全球央行抱持觀望，大環(huán)境是相對溫和的成長和通膨。不會陷入衰退，即使有也不會很快到來。”
許多策略師曾預(yù)計(jì)美國國債利率今年將上升，就像股票一樣。部分原因是美國和中國簽署了貿(mào)易協(xié)議，經(jīng)濟(jì)前景有所改善。
BMO 高級利率策略師 Jon Hill 表示：”今年以來，利率已大幅下降，這顯示一些認(rèn)為利率會走升的人正在面臨痛苦交易。”BMO 的策略師預(yù)期，10 年期利率可能回落至 8 月底的 1.427% 水平。就目前水平而言，下個(gè)技術(shù)支撐點(diǎn)將是 1.668%，這是 11 月初以來的盤中低點(diǎn)。然后接下來是 9 月的 1.503%，最后利率可能落至 1.40% 的水平。
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美國服務(wù)業(yè)升溫而制造業(yè)滑坡
IHS Markit的兩項(xiàng)指數(shù)初值顯示，2020年初美國服務(wù)業(yè)活動加速升溫，制造業(yè)卻陷入困境。
1月IHS Markit服務(wù)業(yè)商業(yè)活動指數(shù)從一個(gè)月前的52.8升至10個(gè)月高點(diǎn)53.2。相比之下，IHS Markit制造業(yè)指數(shù)降到了三個(gè)月低點(diǎn)51.7，遜于預(yù)期，略高于50的榮枯分水嶺。
這些數(shù)據(jù)彰顯出經(jīng)濟(jì)溫和成長之際，不同領(lǐng)域表現(xiàn)分化。勞動力市場強(qiáng)勁支撐了消費(fèi)者支出，推動了非制造業(yè)需求，而商業(yè)投資疲軟、出口市場低迷及中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)拖累制造業(yè)表現(xiàn)。
世界其他地區(qū)的制造業(yè)似乎在加速發(fā)展。德國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)升至11個(gè)月高位，歐元區(qū)制造業(yè)活動也出現(xiàn)改善，盡管這兩個(gè)指數(shù)還處于顯示活動萎縮的區(qū)間。
但是美國公司普遍樂觀。反映未來活動的綜合指數(shù)升至6月以來最高水平。
4
波音將再次削減787產(chǎn)量，現(xiàn)金流面臨又一威脅
據(jù)悉波音高管們正在研究是否把月產(chǎn)量在10月份宣布的減產(chǎn)基礎(chǔ)上再減少兩架，至每月10架。最終決定尚未作出，波音可能最早在下周發(fā)布業(yè)績時(shí)披露787夢想飛機(jī)的新生產(chǎn)計(jì)劃。
波音公司正努力應(yīng)對寬體飛機(jī)的銷售放緩的問題。一位消息人士說，波音難以說服航空公司允許其加快交貨速度，以填補(bǔ)空余的生產(chǎn)線。
787夢想客機(jī)的起價(jià)約為2.5億美元，對于深陷737 Max沈痾的波音來說，這款機(jī)型的銷售放緩將限制公司一個(gè)重要的資金來源。787客機(jī)約占波音2019年噴氣式客機(jī)交付量的約40%。
在被問及夢想飛機(jī)可能的減產(chǎn)時(shí)，波音發(fā)言人Chaz Bickers表示，”我們維持嚴(yán)格的費(fèi)率管理流程，會考慮到一系列的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會。我們將繼續(xù)評估需求環(huán)境，并在將來進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。”
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訪問澳門的內(nèi)地旅客下降80%，博彩業(yè)遭受沖擊
中國致命的新型冠狀病毒疫情正威脅著澳門這個(gè)全球最大博彩中心的賭場運(yùn)營商的前景。
澳門旅游局的數(shù)據(jù)顯示，周日即春節(jié)假期第三天，訪問澳門的中國內(nèi)地游客人次較去年春節(jié)假期同期下降了80%。數(shù)據(jù)顯示，在假期的前三天，內(nèi)地旅客入境人次下降了66%。
這對依賴博彩業(yè)的澳門經(jīng)濟(jì)無疑構(gòu)成了打擊，而此前，賭場剛經(jīng)歷了2015年以來最糟糕的一年。隨著新型冠狀病毒造成的死亡人數(shù)日益增加，中國限制公民的出行，包括暫停出境旅行業(yè)務(wù)，因此博彩運(yùn)營商的前景不太可能很快好轉(zhuǎn)。
在中國內(nèi)地，至少有80人死于該病毒，確診病例已增加至2700多例。澳門官員已將學(xué)校放假時(shí)間延長至2月10日，以幫助阻止這種疾病的傳播。澳門目前有六例確診病例。
據(jù)香港電臺報(bào)導(dǎo)，澳門行政長官賀一誠周四表示，由于疫情，不排除關(guān)閉澳門所有賭場的可能。
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美國12月新建住宅銷售連續(xù)第三個(gè)月降溫
在較低的借貸成本和穩(wěn)健的勞動力市推動購房攀升至十多年來最高水平后，買房熱潮可能有所減退。
單戶型住宅折合成年率銷量下跌0.4%至694,000套，為7月以來最低，少于彭博調(diào)查的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測。周一公布的政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，11月數(shù)字被向下修正至697,000。銷售價(jià)格中值同比微漲0.5%至331,400美元。
根據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)，過去一年美國新建住宅銷量總計(jì)681,000套，比2018年成長10%以上，是2007年以來的最高水平。
有跡象表明庫存減少情況可能會有所緩解。以當(dāng)前的房屋銷售速度計(jì)算，庫存可支持 5.7個(gè)月，高于上月的5.5個(gè)月，尚未開建的已售房屋數(shù)量增加到六個(gè)月高位214,000套。
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利差套利交易者遭遇2015年以來最差年度開局
利差套利交易成為受冠狀病毒恐慌打擊的投資策略之一。德意志銀行的G10外匯利差籃子指數(shù)1月迄今損失已接近3%，這是自2015年以來的最差開局。該指數(shù)周一創(chuàng)近12個(gè)月來最大跌幅，因?yàn)橹袊旅《镜谋l(fā)刺激投資者追捧避險(xiǎn)資產(chǎn)。
與此同時(shí)，一項(xiàng)彭博匯率指數(shù)1月份下跌了1.6%，有望創(chuàng)去年8月來最差表現(xiàn)。該指數(shù)衡量了由美元空頭頭寸提供資金在八個(gè)新興市場所獲得的回報(bào)。
甚至在疫情爆發(fā)之前，對于那些從低利率貨幣拆借資金來投資于高利率貨幣的策略已經(jīng)變得越來越艱難。央行降息縮小了利差，使得套利空間變小。
Nordea高級宏觀策略師Sebastien Galy在一份報(bào)告中寫道，”有人談?wù)摎W元利差套利交易--當(dāng)其他人提供更深入的負(fù)利率，并且土耳其里拉和俄羅斯盧布幾乎沒有機(jī)會提高利率時(shí)，這毫無意義。”
盡管如此，鑒于外匯波動率仍接近歷史低點(diǎn)，并且當(dāng)局正努力遏制疫情傳播，市場參與者正在探索買入機(jī)會。
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美國消費(fèi)者信心指數(shù)升至五個(gè)月來高點(diǎn)
1月份美國消費(fèi)者信心指數(shù)漲幅超過預(yù)期，至5個(gè)月高點(diǎn)，因?qū)蜆I(yè)市場狀況的看法更加樂觀。
世企研周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份美國消費(fèi)者信心指數(shù)升至131.6，12月份上修至128.2，超過了彭博調(diào)查的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)估，預(yù)估中值為128。現(xiàn)狀指數(shù)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)雙雙觸及去年8月份以來的最高水平。
該指數(shù)上漲主要是受對當(dāng)前就業(yè)市場的更加積極的評估以及對未來就業(yè)前景更加樂觀的看法推動，凸顯了半個(gè)世紀(jì)以來的最低失業(yè)率令美國民眾感到樂觀，可能更傾向消費(fèi)有關(guān)消費(fèi)者信心的其他指標(biāo)也維持高位。密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)依然在近20年來最高水平之一附近，而彭博美國消費(fèi)者舒適度指數(shù)維持在19年高點(diǎn)
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意大利經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)近七年來最大幅度萎縮
歐元區(qū)19國去年第四季度的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出僅成長了0.1%，低于之前一個(gè)季度的0.3%，并且核心通貨膨脹在1月份放緩至三個(gè)月來最低。法國經(jīng)濟(jì)第四季度萎縮0.1%，意大利萎縮0.3%。德國此前曾表示，在2019年末實(shí)現(xiàn)了小幅成長，不過官方數(shù)據(jù)將于下個(gè)月公布。
第四季度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降0.3%，是2013年初以來的最大降幅，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家之前作出的成長0.1%的預(yù)期。彭博調(diào)查的36位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中沒有一位預(yù)計(jì)到經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮。
”萎縮是受到日歷效應(yīng)的影響，” 財(cái)政部長Roberto Gualtieri周五在羅馬的一個(gè)活動上表示。他說，隨著政府努力支持投資，他預(yù)計(jì)成長將在2020年第一季度反彈。
經(jīng)濟(jì)低迷可能被證明是暫時(shí)的。調(diào)查已經(jīng)表明頹勢已經(jīng)暫時(shí)止住。歐洲央行稱經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)變得”不那么明顯”。另外在周四出現(xiàn)了更多經(jīng)濟(jì)動能改善的跡象，歐盟委員會報(bào)告稱在建筑業(yè)和制造業(yè)的引領(lǐng)下，1月份信心指標(biāo)上升。
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美債曲線關(guān)鍵部分10月來首現(xiàn)倒掛
美國國債利率曲線上關(guān)鍵的一段在周四倒掛，為10月以來首次出現(xiàn)，不禁令人回想起去年投資者對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒，同時(shí)也反映了人們對聯(lián)儲會能否推升通膨抱有疑慮。
3個(gè)月和10年期美國國債利率差周四一度跌至-2個(gè)基點(diǎn)。去年出現(xiàn)這樣的倒掛，還是在貿(mào)易戰(zhàn)高峰時(shí)期經(jīng)濟(jì)狀況惡化之時(shí)。有人視之為預(yù)警信號，是因?yàn)檫@段曲線在美國過去七次經(jīng)濟(jì)衰退前夕均出現(xiàn)過倒掛。
在中國爆發(fā)新型冠狀病毒，經(jīng)濟(jì)活動面臨擾亂威脅之際，人們對當(dāng)前商業(yè)周期的擔(dān)憂無疑也是一個(gè)因素。但更重要的一點(diǎn)依然是，人們越來越懷疑決策者支持經(jīng)濟(jì)成長和刺激通膨的能力與決心。
聯(lián)儲會周三決定維持基準(zhǔn)利率不變，并表示將全力以赴迎擊全球通縮趨勢，此后曲線倒掛程度加深。
在鮑威爾結(jié)束周三新聞發(fā)布會之后，聯(lián)邦基金期貨顯示交易員對聯(lián)儲會在今年降息的預(yù)期上升，雖然仍只是預(yù)期降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，通膨掛鉤債券市場顯露出對通膨上升前景的懷疑，衡量通膨預(yù)期的盈虧平衡通膨率在鮑威爾講話后下跌。
“債券市場基本上是在告訴聯(lián)儲會，它做得還不夠，后續(xù)還得做更多，而且等得越久，必須做的就越多，”MKM Partners市場策略師Michael Darda表示。”如果債市認(rèn)為鮑威爾在新聞發(fā)布會上說的希望通膨上升的話可信，盈虧平衡通膨率就不會跌成這樣了。”
周四公布的美國核心通膨指針顯示，第四季度年化漲幅從2.1%降至1.3%，低于分析師預(yù)期。
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投資者新年樂觀情緒退潮
中國新型冠狀病毒疫情打消了投資者的新年樂觀情緒，轉(zhuǎn)而關(guān)注政策制定者應(yīng)對經(jīng)濟(jì)滑坡的能力。Merian Global Investors認(rèn)為市場正迫切期待更多降息。法國興業(yè)銀行預(yù)計(jì)今年決策者將降息100個(gè)基點(diǎn)。
“是時(shí)候持有債券了，”Merian的固定收益負(fù)責(zé)人Mark Nash表示。”市場認(rèn)為聯(lián)儲會應(yīng)對亞洲問題的政策偏緊，因此在為政策失誤和未來降息的可能性定價(jià)。在聯(lián)儲會降息前將是避險(xiǎn)行情。”
Amundi SA首席投資官Pascal Blanque則認(rèn)為，市場不應(yīng)過度解讀利率曲線最新出現(xiàn)的倒掛。
“我們不認(rèn)為這些近期動向是全球或美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)兆，而只是金融市場在這種情況下常見的過度反應(yīng)，”他說道。聯(lián)儲會周三的決定表明”盡管有警告信號，但還沒有進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的迫切需要”。
盡管如此，冠狀病毒導(dǎo)致的死亡人數(shù)仍在上升，意味著投資者可能會繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。ING Bank NV稱，經(jīng)濟(jì)活動下降風(fēng)險(xiǎn)正在推升降息機(jī)率。
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離岸人民幣跌破重要關(guān)口
隨著本周對病毒的擔(dān)憂進(jìn)一步升級，離岸人民幣匯率受到重創(chuàng)，跌破關(guān)鍵水平7元大關(guān)，而美元?jiǎng)t飆升至2020年高點(diǎn)附近。盡管漲勢進(jìn)一步刺激了對美元的避險(xiǎn)需求，但市場尚未改變對美元的看跌預(yù)期。期權(quán)投資者押注美元會進(jìn)一步走強(qiáng)，美元/離岸人民幣的一個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)對美元的看漲程度達(dá)到五個(gè)月來最強(qiáng)。
與此同時(shí)，由于病毒陰影籠罩全球經(jīng)濟(jì)，對其他更暴露于中國經(jīng)濟(jì)的主要貨幣的需求正在放緩。蒙特利爾銀行的Gregory Anderson表示，投資者應(yīng)該做空歐元兌墨西哥披索。加拿大豐業(yè)銀行的Shaun Osborne則認(rèn)為交易員應(yīng)押注澳元兌日圓。
“對人民幣匯率的預(yù)期變化將越來越多地影響全球資本流動和市場，”TCW Group駐洛杉磯的董事總經(jīng)理David Loevinger表示。”由于中國現(xiàn)在是大多數(shù)國家/地區(qū)的最大貿(mào)易伙伴，人民幣匯率變動可能會對其他經(jīng)濟(jì)體和公司的前景以及它們的股票和債券產(chǎn)生重大影響。”
紐約時(shí)間上午10:01，人民幣/美元在7元附近交易，彭博美元指數(shù)下跌。在G-10國貨幣中，澳元和挪威克朗等大宗商品貨幣本月表現(xiàn)最差。
這是因?yàn)橥顿Y者在拋售”與中國經(jīng)濟(jì)成長有杠桿效應(yīng)的貨幣”， 加拿大帝國商業(yè)銀行北美外匯策略主管Bipan Rai說。
交易商也在購買債券，美國10年期國債利率跌至10月份以來的最低水平。BMO的Jon Hill在電子郵件中表示，冠狀病毒疫情可能會在短期內(nèi)對債券利率造成下行壓力。
即使人民幣出現(xiàn)5個(gè)月來最糟糕表現(xiàn)，最新的跌勢似乎似乎也并沒有像8月份那樣混亂。去年8月的人民幣跌勢曾刺激包括股票和新興市場貨幣在內(nèi)的各個(gè)資產(chǎn)類別廣泛下跌，促使資金涌入主權(quán)債券。此外，策略師們押注中國當(dāng)局將宣布更多刺激措施緩解生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)活動的放緩。
“很多下行風(fēng)險(xiǎn)都被夸大了，”富國銀行的策略師Brendan McKenna說。”這實(shí)際上是相當(dāng)有吸引力的買進(jìn)機(jī)會，在新興市場領(lǐng)域更是如此。”
盡管如此，美元需求仍有望保持旺盛。彭博行業(yè)研究認(rèn)為，在疫情受到遏制但病毒造成嚴(yán)重但短暫影響的情況下，中國第一季度的GDP同比增速可能下降至4.5%，是1992年開始公布季度數(shù)據(jù)以來最低。
CIBC的Rai表示：”至少在中國市場恢復(fù)交易以及中國當(dāng)局向金融系統(tǒng)注入更多流動性之前，可以預(yù)期美元會保持堅(jiān)挺。”
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中國央行1.2萬億逆回購護(hù)航金融市場
為在疫情防控的特殊時(shí)期為金融市場保駕護(hù)航，中國央行周一在公開市場進(jìn)行了1.2萬億元人民幣逆回購操作，并果斷降低逆回購操作利率10個(gè)基點(diǎn)。
據(jù)中國央行公告，為對沖公開市場逆回購到期和金融市場資金集中到期等因素的影響，維護(hù)疫情防控特殊時(shí)期銀行體系流動性合理充裕，今日開展9000億元7天期和3000億元14天期逆回購，操作利率均降10個(gè)基點(diǎn)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上次中國央行調(diào)降公開市場操作利率為2019年末，分別于11月和12月下調(diào)7天和14天期逆回購利率各5個(gè)基點(diǎn)。此外，本周公開市場共有1.18萬億元逆回購到期，其中今日到期量為1.05萬億元。
“今天開市商品和股票都出現(xiàn)了暴跌，那么公開市場調(diào)降利率主要目的還是在穩(wěn)定預(yù)期、穩(wěn)定金融市場，是一種應(yīng)急性的對策，”方正證券固定收益首席分析師齊晟在電話采訪中稱。
在央行大舉注資的同時(shí)，債券發(fā)行人也紛紛”繞行”這一市場動蕩期。中國農(nóng)發(fā)行和內(nèi)蒙古自治區(qū)原定于本周發(fā)行的債券均告推遲;此前北京市和海南省的地方債也已因春節(jié)假期延長而將原定1月31日的發(fā)行延期。
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寧德時(shí)代贏得兩年期合約，為特斯拉供應(yīng)電池
寧德時(shí)代贏得了一份兩年期合約，向特斯拉供應(yīng)電池。對這家在電動汽車市場上與松下等對手競爭的中國巨頭而言，這無疑是一個(gè)福音。
寧德時(shí)代周一在一份公告中披露了上述從2020年7月1日至2022年6月30日的合約。寧德時(shí)代表示，所謂的生產(chǎn)定價(jià)協(xié)議仍不具有約束力，并且不確定特斯拉將購買的數(shù)量。
達(dá)成上述交易前雙方已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)月的談判，特斯拉執(zhí)行長馬斯克曾在去年8月底前往上海，會見寧德時(shí)代董事長曾毓群。彭博新聞社去年11月曾引述消息人士報(bào)導(dǎo)稱，兩家公司已經(jīng)達(dá)成了初步協(xié)議。
知情人士當(dāng)時(shí)表示，這些電池將用于特斯拉在上海附近的新工廠所生產(chǎn)的Model 3汽車。其中一位知情人士當(dāng)時(shí)說，特斯拉同時(shí)在中國將使用松下和LLG化學(xué)的電池。
對于馬斯克在全球最大汽車市場擴(kuò)展的努力而言，確保能獲得足夠的本地電池(電動汽車最昂貴的部分)至關(guān)重要。中國的供應(yīng)將使特斯拉減少對進(jìn)口的依賴，從而降低中美貿(mào)易戰(zhàn)期間關(guān)稅波動帶來的影響。北京也可能會滿意，因?yàn)楸本┮褜⒔⑹澜珙I(lǐng)先的電動汽車生態(tài)系統(tǒng)列為優(yōu)先事項(xiàng)。
