原標(biāo)題：新年后首見券商股質(zhì)業(yè)務(wù)涉訴!券商追債不停，去年前三季度券商股質(zhì)減值損失超70億
來源：財(cái)聯(lián)社
股權(quán)質(zhì)押后遺癥在新的一年仍在不斷顯現(xiàn)。新年后，首見券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)涉訴公告。
1月9日，東興證券(12.660,0.14,1.12%)發(fā)布公告稱，因質(zhì)押式證券回購糾紛，請(qǐng)求法院判令汕頭市澄海區(qū)滬美蓄電池有限公司(以下簡(jiǎn)稱“滬美公司”)清償融資款本金1.8億元，并支付相應(yīng)利息等費(fèi)用，目前法院已立案受理。
關(guān)于股權(quán)質(zhì)押，其實(shí)自2018年風(fēng)險(xiǎn)暴露后，券商已在主動(dòng)縮減該業(yè)務(wù)的規(guī)模。但直至現(xiàn)在，券商們還在為之前的項(xiàng)目買單。據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，股質(zhì)業(yè)務(wù)去年前三季度資產(chǎn)減值損失達(dá)70億，中小證券公司占比較高。
與此同時(shí)，從證監(jiān)會(huì)到各地證監(jiān)局和交易所對(duì)于股質(zhì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管也在加碼，2019年10月以來，已有“財(cái)富證券、南京證券(12.700,0.15,1.20%)、萬聯(lián)證券、英大證券、中郵證券、國盛證券、華寶證券、聯(lián)儲(chǔ)證券和申港證券”等9家券商被交易所予以暫停股票質(zhì)押式回購交易(限于新增初始交易)相關(guān)權(quán)限 3-9個(gè)月的紀(jì)律處分。
財(cái)聯(lián)社記者注意到，被罰券商大多是中小券商，且以上9家券商中有5家券商在2019年上半年股票質(zhì)押利息收入同比增幅中排名前十。
業(yè)內(nèi)人士表示，2019年上半年部分中小券商對(duì)股票質(zhì)押現(xiàn)狀和制約因素認(rèn)識(shí)不足，再次拓展股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模，在增量業(yè)務(wù)開展時(shí)并沒有顯著改善能力和模式，或?qū)е嘛L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。
累計(jì)未解押質(zhì)押股數(shù)高達(dá)6789萬股
東興證券與滬美公司的“恩怨”起始于2016年。
2016年11月，猛獅科技實(shí)控股東滬美公司與東興證券(代資管計(jì)劃)簽署股票質(zhì)押回購交易相關(guān)協(xié)議，滬美蓄電池將其持有的猛獅科技股票質(zhì)押給東興證券。
財(cái)聯(lián)社記者注意到，本次協(xié)議里，滬美公司共質(zhì)押猛獅科技1100萬股，用途為融資需求，質(zhì)押期限是自2016年11月9日至2017年11月8日。
質(zhì)押到期后，滬美公司并沒有購回，而是辦理了質(zhì)押展期業(yè)務(wù)，購回日期延長(zhǎng)至2019年4月25日。同時(shí)，因猛獅科技2016年度有實(shí)施年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，上述1100萬股已變更為1650萬股。
值得注意的是，滬美公司所質(zhì)押股份彼時(shí)不存在平倉風(fēng)險(xiǎn)。
不過，2017年11月后，猛獅科技的股價(jià)便開始“跌跌不休”，2017年11月8日至2019年4月25日的累計(jì)跌幅早已腰斬，高達(dá)67.36%。目前，股價(jià)更是跌至5.8元附近。
與此同時(shí)，由于2017、2018年連續(xù)2年凈利潤(rùn)虧損，猛獅科技已加入*ST板塊，2019年前三季度仍繼續(xù)虧損7.25億元。如果2019年報(bào)不能扭虧，那么猛獅科技將被迫退市。
一邊是業(yè)績(jī)虧損，瀕臨退市，另一半是股價(jià)腰斬，那么，滬美公司有沒有如期購回質(zhì)押股票呢?
答案是沒有。東興證券表示，滬美公司并未按約定補(bǔ)充質(zhì)押或提前購回，構(gòu)成違約。為維護(hù)資管計(jì)劃委托人利益，東興證券向法院提起訴訟，請(qǐng)求法院判令滬美公司清償融資款本金1.80億元，并支付相應(yīng)利息、違約金及實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用。
不過，東興證券強(qiáng)調(diào)，該資管計(jì)劃對(duì)債務(wù)人的債權(quán)權(quán)益實(shí)際歸屬于委托人所有，故本案的最終訴訟結(jié)果由委托人實(shí)際承受。根據(jù)合同約定，東興證券自有資金在本項(xiàng)目中的可能損失以出資余額2603.66萬元為限(東興證券已將該出資余額全額計(jì)提損失)。
財(cái)聯(lián)社注意到，滬美公司和猛獅科技實(shí)控人陳樂伍自2016年11月起多次與東興證券簽訂股票質(zhì)押回購交易相關(guān)協(xié)議。
截至目前，滬美公司和陳樂伍向東興證券質(zhì)押的股份中，累計(jì)未解押質(zhì)押股數(shù)6788.66萬股 (占質(zhì)押總股數(shù)100%)，加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考股價(jià)為20.94元，單筆跌幅均在60%-71%之間。
東興證券在2019年半年報(bào)中表示，截至2019年6月末，公司自有資金股票質(zhì)押業(yè)務(wù)余額為64.57億元，實(shí)現(xiàn)股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)利息收入2.44 億元。股票質(zhì)押式業(yè)務(wù)(自營)的整體維持擔(dān)保比例為和239.35%，公司股票質(zhì)押觸及平倉線的情況低于行業(yè)。
股質(zhì)去年前三季度資產(chǎn)減值損失70億，部分中小券商股質(zhì)規(guī)模不降反增
于2013年推出的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)是企業(yè)融資的重要工具，也是券商近年來重要的收入來源。
由于股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)與大盤息息相關(guān)，一旦股市下行，股票質(zhì)押不可避免將受其影響。2018年以來，股票質(zhì)押便一度成為熱門詞匯，各大券商則處在業(yè)績(jī)受損的煎熬之中。
客觀來說，自股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露以來，券商已在縮減該業(yè)務(wù)的規(guī)模，也取得一定成效。截至2019年年底，場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押(質(zhì)押方主要為證券公司)市值1.78萬億，占A股總市值的2.81%，延續(xù)2019年以來的下行趨勢(shì)。
另據(jù)深交所綜合研究所發(fā)布的2019年一至三季度股票質(zhì)押回購風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告披露，2019年以來，股票質(zhì)押回購存量業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)下降，風(fēng)險(xiǎn)逐步緩釋。
具體來看，整體回購業(yè)務(wù)規(guī)模、控股股東持股高比例質(zhì)押的上市公司數(shù)量、二級(jí)市場(chǎng)違約處置賣出金額均持續(xù)下降。其中，截至11月末，深滬兩市股票質(zhì)押回購融資余額9429億元，較二季度末下降11.8%，延續(xù)2018年2月份以來的持續(xù)下降態(tài)勢(shì);控股股東持股質(zhì)押比例超過80%的上市公司為469家，較二季度末減少75家，較年初減少117家，降幅分別為13.8%、20%，高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有所化解;7月份至11月份，質(zhì)權(quán)人通過二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行股票質(zhì)押回購違約處置賣出合計(jì)金額84.8億元，日均0.82億元，較二季度略有下降。
但是，不少存量業(yè)務(wù)還是留下不少后遺癥。光2019年上半年，據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，超過10家券商因股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)計(jì)提資產(chǎn)減值，金額亦高達(dá)10位數(shù)，近18億元。
另根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于《證券公司2019年9月財(cái)務(wù)情況簡(jiǎn)報(bào)》顯示，2019年前三季度行業(yè)資產(chǎn)減值損失為104.09億元，其中股票質(zhì)押業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值損失占比67.35%，即達(dá)到70億。行業(yè)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值損失占業(yè)務(wù)規(guī)模的平均值為1.30%，占比大于5%的11家證券公司均為中小公司，中小證券公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力有待加強(qiáng)。
中證協(xié)認(rèn)為，中小券商風(fēng)控能力尚待進(jìn)一步提高。
然而，部分中小券商的股質(zhì)業(yè)務(wù)收入?yún)s不降反增。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2019年上半年，股票質(zhì)押利息收入同比增幅最大的10家券商為開源證券、中航證券、華寶證券、中郵證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、大通證券、安信證券、國都證券、國盛證券和南京證券。
對(duì)此，華泰證券(20.110,0.32,1.62%)曾撰文表示，上半年部分中小券商對(duì)股票質(zhì)押現(xiàn)狀和制約因素認(rèn)識(shí)不足，再次拓展股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模，在增量業(yè)務(wù)開展時(shí)并沒有顯著改善能力和模式，或?qū)е嘛L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。
監(jiān)管加碼出擊股票質(zhì)押，9家券商股質(zhì)新增業(yè)務(wù)被叫停
2019年8月末，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部現(xiàn)場(chǎng)曾核查9家股票質(zhì)押規(guī)模增幅較大券商，核查中發(fā)現(xiàn)個(gè)別券商存在“業(yè)務(wù)定位不清，盲目追逐利益;風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，風(fēng)控措施不足;審核把控不嚴(yán)，質(zhì)押率設(shè)置不嚴(yán)謹(jǐn);盡職調(diào)查不完備、甚至缺乏盡職調(diào)查;貸后風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式”等五大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
通報(bào)表示，上述問題反映出相關(guān)證券公司的內(nèi)部控制不完善。對(duì)此，相關(guān)證監(jiān)局將依法采取責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)等行政監(jiān)管措施，證券交易所依規(guī)采取暫停股票質(zhì)押回購交易權(quán)限等自律管理措施。下一步，監(jiān)管層將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押的監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)存在展業(yè)不合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理不到位、內(nèi)部管控缺失等問題的，依法從嚴(yán)處理。
隨后，一場(chǎng)關(guān)于股質(zhì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管風(fēng)暴便陸續(xù)展開。
財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)顯示，2019年8月-10月，萬聯(lián)證券、國盛證券、中郵證券、南京證券、財(cái)富證券、英大證券等6家證券公司因股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局采取行政監(jiān)管措施。
2019年11月末至12月末，一個(gè)月的時(shí)間里，財(cái)富證券、南京證券、萬聯(lián)證券、英大證券、中郵證券、國盛證券、華寶證券、聯(lián)儲(chǔ)證券和申港證券等9家券商又被交易所處罰。
交易所對(duì)這9家券商予以暫停股票質(zhì)押式回購交易(限于新增初始交易)相關(guān)權(quán)限 3-9個(gè)月的紀(jì)律處分。其中，聯(lián)儲(chǔ)證券受罰最嚴(yán)重，股權(quán)質(zhì)押新增業(yè)務(wù)資格被開出暫停9個(gè)月的處分決定。
據(jù)了解，南京證券此次遭罰的原因與2019年上半年股票質(zhì)押規(guī)模增長(zhǎng)過快有關(guān)。南京證券相關(guān)人表示，這次涉及內(nèi)容與之前9月江蘇證監(jiān)局發(fā)的行政監(jiān)管是一樣的，這一次是兩交易所就業(yè)務(wù)層面正式發(fā)文，“證監(jiān)會(huì)對(duì)今年股質(zhì)業(yè)務(wù)增速排名靠前的幾家券商都做了排查，存量業(yè)務(wù)不會(huì)受影響，暫停業(yè)務(wù)僅限于新增部分”。
從兩次監(jiān)管來看，以上9家券商中至少有6家券商先是受到各地證監(jiān)局的警示函措施，再被上交所出具了上述暫停相關(guān)業(yè)務(wù)權(quán)限的紀(jì)律處分決定書，且以上9家券商中有“華寶證券、中郵證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、國盛證券、南京證券”5家券商2019年上半年股票質(zhì)押利息收入同比增幅排名前十。
從具體處罰的原因來看，監(jiān)管認(rèn)為部分項(xiàng)目融資用途管理不嚴(yán)格，未嚴(yán)格執(zhí)行公司的內(nèi)部制度，未落實(shí)合規(guī)經(jīng)營要求是本次處罰的原因。
持續(xù)升溫的監(jiān)管措施表明，監(jiān)管部門對(duì)于股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)重視，監(jiān)管不斷加碼，以防止類似2018年股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)接連“爆雷”事件的再度發(fā)生。
華泰證券認(rèn)為，目前券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)正站在風(fēng)險(xiǎn)暴露后調(diào)整和資本市場(chǎng)深化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵拐點(diǎn)，業(yè)務(wù)若要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步健康發(fā)展，需要監(jiān)管配套政策優(yōu)化和券商模式重塑雙管齊下。
未來，券商股票質(zhì)押經(jīng)營必須以風(fēng)險(xiǎn)控制為前提，從客戶準(zhǔn)入、授信定價(jià)、貸后管理和風(fēng)險(xiǎn)追償四大階段實(shí)現(xiàn)全流程專業(yè)管控。大型券商可依賴于綜合金融布局打造“全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同”模式，中小券商可根據(jù)自身特色和能力探索“專業(yè)化管理”模式。但模式轉(zhuǎn)型和專業(yè)能力培育無法一蹴而就，且資源和能力限制下最終預(yù)計(jì)只有部分券商能夠?qū)崿F(xiàn)順利轉(zhuǎn)型。
