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目前，分析人士普遍認為，各大市場的巨幅波動，最終都可以歸因到股市的反常暴跌上，但關于股市拋售是不是由算法交易引起這個話題，華爾街一眾投行和分析師現在還爭執不休。
系統性拋售
其中，正方代表是摩根大通，該行認為系統性拋售是造成市場暴跌的元兇。小摩量化部門主管克拉諾維奇（MarkoKolanovic）表示，除了避險情緒之外，系統性策略和期權套期保值也是市場走勢重要推動因素。
在小摩看來，從伽馬值的急劇下降和標普500指數期貨凈多頭倉位的大幅下降可以推斷，CTA一定進行了去杠桿操作，通過定量系統拋售大量頭寸，從而引發股市暴跌。克拉諾維奇在一份報告中寫道：
上周三，我們就對某些細分市場的高估值和風險提出了警告，接下來兩個交易日，成長股和科技股就遭到拋售。這些價值成長型股票的暴跌，是CTA進行系統性拋售的標志。
克拉諾維奇估計，各類系統性操作可能導致過千億資金撤離股市：
期權對沖可能導致400-500億美元資金流出；
CTA的系統性拋售導致近600億美元流出；
追隨波動率目標策略的算法交易員可能拋售了400-600億美元的股票資產。
對沖基金的大幅平倉
和小摩正好相反，深耕算法和量化交易領域的野村證券要替算法交易好好澄清一番——這家券商巨頭表示，拋售是由對沖基金的大幅平倉引起的，是人為慘案。
野村證券量化分析部門主管MasanariTakada在一份報告中指出，在此次拋售事件中，股票型多空基金和全球宏觀對沖基金早CTA一步大幅砍倉，導致CTA錯過了最佳拋售時機，算法交易根本不是導致市場暴跌的根本原因。
