原創(chuàng) TradesMax 美股投資網(wǎng)
目前，分析人士普遍認(rèn)為，各大市場(chǎng)的巨幅波動(dòng)，最終都可以歸因到股市的反常暴跌上，但關(guān)于股市拋售是不是由算法交易引起這個(gè)話題，華爾街一眾投行和分析師現(xiàn)在還爭(zhēng)執(zhí)不休。
系統(tǒng)性拋售
其中，正方代表是摩根大通，該行認(rèn)為系統(tǒng)性拋售是造成市場(chǎng)暴跌的元兇。小摩量化部門主管克拉諾維奇（MarkoKolanovic）表示，除了避險(xiǎn)情緒之外，系統(tǒng)性策略和期權(quán)套期保值也是市場(chǎng)走勢(shì)重要推動(dòng)因素。
在小摩看來(lái)，從伽馬值的急劇下降和標(biāo)普500指數(shù)期貨凈多頭倉(cāng)位的大幅下降可以推斷，CTA一定進(jìn)行了去杠桿操作，通過(guò)定量系統(tǒng)拋售大量頭寸，從而引發(fā)股市暴跌。克拉諾維奇在一份報(bào)告中寫(xiě)道：
上周三，我們就對(duì)某些細(xì)分市場(chǎng)的高估值和風(fēng)險(xiǎn)提出了警告，接下來(lái)兩個(gè)交易日，成長(zhǎng)股和科技股就遭到拋售。這些價(jià)值成長(zhǎng)型股票的暴跌，是CTA進(jìn)行系統(tǒng)性拋售的標(biāo)志。
克拉諾維奇估計(jì)，各類系統(tǒng)性操作可能導(dǎo)致過(guò)千億資金撤離股市：
期權(quán)對(duì)沖可能導(dǎo)致400-500億美元資金流出；
CTA的系統(tǒng)性拋售導(dǎo)致近600億美元流出；
追隨波動(dòng)率目標(biāo)策略的算法交易員可能拋售了400-600億美元的股票資產(chǎn)。
對(duì)沖基金的大幅平倉(cāng)
和小摩正好相反，深耕算法和量化交易領(lǐng)域的野村證券要替算法交易好好澄清一番——這家券商巨頭表示，拋售是由對(duì)沖基金的大幅平倉(cāng)引起的，是人為慘案。
野村證券量化分析部門主管MasanariTakada在一份報(bào)告中指出，在此次拋售事件中，股票型多空基金和全球宏觀對(duì)沖基金早CTA一步大幅砍倉(cāng)，導(dǎo)致CTA錯(cuò)過(guò)了最佳拋售時(shí)機(jī)，算法交易根本不是導(dǎo)致市場(chǎng)暴跌的根本原因。
