中央經(jīng)濟(jì)工作會議閉幕之后，2020年12月22日，證監(jiān)會召開會議定調(diào)明年資本市場的主要工作，重點(diǎn)提出著力加強(qiáng)資本市場投資端建設(shè)，增強(qiáng)財(cái)富管理功能，促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴(kuò)大內(nèi)需。
居民儲蓄在我國居民的家庭金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中占據(jù)較大比重。《中國家庭財(cái)富調(diào)查報(bào)告2019》顯示，我國居民的家庭金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)主要是以現(xiàn)金、活期存款和定期存款為主，占家庭財(cái)富近九成，“應(yīng)付突發(fā)事件及醫(yī)療支出”、“為養(yǎng)老做準(zhǔn)備”和“為子女教育做準(zhǔn)備”是居民家庭儲蓄前三個(gè)主因。中國一直以來是儲蓄大國。數(shù)據(jù)顯示，2008年我國儲蓄率不僅達(dá)到世界第一，“巔峰狀態(tài)”時(shí)一度上升到51.8%左右。雖自2009年以來我國儲蓄率開始逐步下降，到了2011年跌破到50%以下，然后一直仍然處于下降的趨勢，到2019年僅為45%。但中國金融學(xué)會會長、中國人民銀行前行長周小川表示，中國居民的儲蓄率雖然較十年前的50%有所降低，降至45%，但橫向?qū)Ρ葋砜矗袊用駜π盥嗜允侨蜃罡摺π盥矢咧猓用駜π钜?guī)模也相當(dāng)巨大。央行數(shù)據(jù)顯示，2020年10月我國本外幣存款余額超過210萬億元，其中居民的存款超過了90萬億元以上，人均存款超6萬以上。超90萬億的居民儲蓄規(guī)模超過了目前A股市場80萬億的總市值。
長期以來我國經(jīng)濟(jì)高儲蓄和高投資相互支撐。足夠多的儲蓄，才能有較高的投資增長和經(jīng)濟(jì)增長；經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長又保證了足夠的儲蓄來源。但多年來，高儲蓄率一直被視為是我國消費(fèi)低迷、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力缺失、社會保障體系不完善、居民投資渠道狹窄等問題的體現(xiàn)。因此，此次證監(jiān)會重點(diǎn)提出“著力加強(qiáng)資本市場投資端建設(shè)，增強(qiáng)財(cái)富管理功能，促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴(kuò)大內(nèi)需”，既是目前解決資本市場活躍性問題，又是解決百姓資金拓展投資渠道的問題，更是通過促進(jìn)投資建立國內(nèi)大循環(huán)為主、國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略需要。
當(dāng)下，在中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，資本市場發(fā)生的一系列變革催生了居民理財(cái)意識的覺醒。以銀行理財(cái)、儲蓄、房地產(chǎn)投資等為主的傳統(tǒng)家庭財(cái)富配置模式，正在向股權(quán)、證券化投資進(jìn)行史無前例的轉(zhuǎn)移。中金公司研究部就指出，中國居民家庭資產(chǎn)自改革開放開始逐步累積，隨著發(fā)展水平逐步提高、生命周期演進(jìn)，配置主力從滿足生存、生活基本需求起步，到提高生活水平（購買各類家庭耐用消費(fèi)品），再到購買不動產(chǎn)、乘用車等“昂貴”的固定資產(chǎn)，目前正在進(jìn)入金融資產(chǎn)配置加速的拐點(diǎn)。
財(cái)富配置模式轉(zhuǎn)移的背后有其深刻的原因。一方面，從大類資產(chǎn)配置上講，在“房住不炒”政策基調(diào)下，告別全民炒房時(shí)代，住房正逐步回歸居住屬性；另一方面，近年來，私募股權(quán)市場發(fā)展、A股注冊制推廣、REITs產(chǎn)品試點(diǎn)等提供了多元化投資標(biāo)的，為理財(cái)投資打開新的突破口，也為廣大居民投資分享國家戰(zhàn)略紅利提供了差異化選擇。最后，打破銀行“剛性兌付”之后，在凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，引導(dǎo)理財(cái)子公司等主體加大權(quán)益類產(chǎn)品布局，居民財(cái)富逐漸多元化配置，這些都有利于吸引居民儲蓄以多種渠道、多種形式參與資本市場投資，促動實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的資金供求雙方實(shí)現(xiàn)更好匹配。
“促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化”政策之下，加上居民理財(cái)意識的覺醒，超90萬億規(guī)模家庭資產(chǎn)已經(jīng)蓄勢起航。但要實(shí)現(xiàn)“促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化”，就必須為居民投資提供有價(jià)值的投資渠道和有價(jià)值的投資資產(chǎn)。需要注意的是促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，并不是鼓勵(lì)居民都去直接投資股市。這是因?yàn)槭紫任覈馁Y本市場穩(wěn)定發(fā)展，需要股市機(jī)構(gòu)化而不是大力發(fā)展散戶化，其次對于居民個(gè)人來講，居民儲蓄進(jìn)入股市可能面臨著難逃虧損的命運(yùn)。
“促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化”需要給投資者提供不同需求的投資產(chǎn)品，滿足投資者投資的多樣性需求；同時(shí)，完善各類制度，維護(hù)市場良好環(huán)境，保護(hù)投資者的合法權(quán)益；還要培育和引導(dǎo)投資者正確投資，尤其是長期投資以及價(jià)值投資并行。此外，更需要機(jī)構(gòu)憑借在投研體系、大類資產(chǎn)配置能力、金融科技等方面的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)投資者和投資標(biāo)的精準(zhǔn)對接，共同構(gòu)建開放、穩(wěn)定、友好并可持續(xù)發(fā)展的資管生態(tài)圈。
以金融科技企業(yè)恒昌為例，創(chuàng)業(yè)十年來，恒昌在金融科技和風(fēng)控領(lǐng)域持續(xù)深耕，打造了建立在人工智能、區(qū)塊鏈等創(chuàng)新技術(shù)基礎(chǔ)上的風(fēng)控體系；并在著眼拓展全球市場的同時(shí)，將海外市場成熟先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)帶到中國，服務(wù)中、高凈值客戶，具備綜合一站式解決客戶的財(cái)富管理需求能力。當(dāng)下，恒昌正通過不斷完善產(chǎn)品篩選能力、風(fēng)控能力、投研能力、科技賦能、客戶體驗(yàn)以及全球化六大專業(yè)性能力，滿足中、高凈值客戶的需求，同時(shí)還積極在品牌、產(chǎn)品、客戶服務(wù)等方面全方位升級，以更精細(xì)化的客戶管理能力、更生態(tài)化的產(chǎn)品構(gòu)建能力、更專業(yè)化的投研顧問能力、更智能化的數(shù)字服務(wù)能力、更定制化的傳承規(guī)劃能力、更精英化的人才隊(duì)伍建設(shè)、更全面化的風(fēng)控合規(guī)能力，打造以知識和人才為內(nèi)核的發(fā)展驅(qū)動力和核心競爭力，助力“促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化”，滿足中、高凈值人群日益增長的財(cái)富管理需求。
