近日，中國證監會官網刊登了《關于同意呈和科技股份有限公司首次公開發行股票注冊的批復》，標志著呈和科技正式獲得登陸科創板的“準生證”。根據呈和科技最新披露的《招股說明書》，2020年公司自主產品的毛利率達到51.66%，整體主營業務毛利率為44.05%，超過同行業上市公司平均水平15個百分點。
毛利率領跑高分子助劑領域
呈和科技是一家高分子材料助劑研發、生產企業，主營產品為成核劑、合成水滑石、復合助劑產品。根據呈和科技4月19日披露的《招股說明書》，2020年公司自主產品的毛利率為51.66%，綜合貿易業務后，呈和科技的主營業務毛利率為44.05%。其中自主產品毛利率呈上升趨勢，貿易毛利率有所下降。
呈和科技主營業務毛利率變動情況表（來源：招股說明書）
這樣的毛利率在行業中屬于什么水平？
目前國內尚無以生產、銷售成核劑、合成水滑石以及復合助劑為主營業務的上市公司。所以，可選取呈和科技所屬的高分子材料助劑領域內的上市公司作為可比公司。
以下是相關企業的數據情況：
（數據來源：上市公司年報或招股說明書）
從上表可以看出，2020年呈和科技主營業務的毛利率高出高分子材料助劑上市公司平均值約15個百分點，在上述上市企業中屬于最高值。
技術壁壘造就高毛利率
是什么造就了呈和科技的高毛利率？
首先是在產業鏈具有較強議價能力。
呈和科技的成核劑、合成水滑石，是樹脂產品獲得高透光性、高鋼性、高韌性等高端性能所必須的關鍵助劑，具有較強的議價能力。
其次是技術門檻高，競爭者相對少。
呈和科技主營產品成核劑及合成水滑石的技術壁壘較高，境內市場長期為國際領先品牌所占據。擬進入該領域的制造商需持續進行技術研究與產業化探索，在工藝設計、設備定制、材料配比等方面不斷進行提升，才有可能實現成核劑及合成水滑石的高效率低成本生產。
（數據來源：卓創資訊）
呈和科技在境內率先打破了國際領先品牌的技術壟斷，產品進入Novolen、Unipol等國際化工技術工藝包，填補了境內多項產品空白，實現了進口替代。由于公司所處細分行業的技術壁壘較高，所在領域競爭者較少。
三是進入客戶供應鏈門檻高。
呈和科技的主要客戶為大型能源化工廠商，包括中國石化、中國石油、中海殼牌等。大型能源化工企業具有較高的進入門檻，其對合格供應商的認證時間長、程序復雜，且相比產品價格，更注重產品品質和服務能力。以合成水滑石為例，截至目前，呈和科技的產品是中國石化在使用進口合成水滑石外，唯一指定使用的國產合成水滑石。
