在2021年疫情沖擊酒店行業(yè)、酒店企業(yè)業(yè)績下滑的大環(huán)境之下，溢價收購、股價狂飆、業(yè)績增長，這些看起來“不可能的事情”正在君亭酒店(301073.SZ)的身上發(fā)生著。
4月29日，君亭酒店發(fā)布2021年年報更正版，據(jù)報告，君亭酒店實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長，分別較同期增長8.39%和5.28%，報告期內(nèi)多項酒店運(yùn)營數(shù)據(jù)回升顯著。
但值得關(guān)注的是，在可圈可點的業(yè)績背后，君亭酒店高溢價收購君瀾、景瀾酒店背后的“水下冰山”也初現(xiàn)。
而作為殺入資本市場不足一年的“新兵”，君亭酒店如何在行業(yè)集中度較高的中高端酒店賽道謀得一席之地也十分引人關(guān)注。
半年股價飆升154%
“君亭酒店在圈子里比較低調(diào)，但產(chǎn)品不錯，運(yùn)營方面也挺出色的。”這是記者在咨詢多位資深酒店行業(yè)從業(yè)人員時，得到的對君亭酒店較一致的評價。
君亭酒店官網(wǎng)有關(guān)自身發(fā)展的簡介十分簡短，大致可以總結(jié)為2007年君亭酒店成立，確立了中高端精選服務(wù)連鎖酒店的運(yùn)營及管理思路，并開始在長三角及周邊區(qū)域擴(kuò)展，2021年9月30日，君亭酒店在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。
雖然君亭酒店與資本市場的故事僅開始了不足7個月，但查閱有關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，君亭酒店在資本市場的熱度奇高，在一段時間內(nèi)還被業(yè)內(nèi)稱為是酒旅板塊的“帶頭大哥”。
此稱號并非空穴來風(fēng)。從2021年9月30日上市以來，君亭酒店的股價幾乎一直在拉升，截至4月29日收盤，君亭酒店的股價報72.96元，相較上市初該股價已增長了約159個百分點。期間，君亭酒店的股價還曾多次因日漲幅超過15%而登上資本市場熱榜。
對于君亭酒店來說，增長的不僅有股價，還有業(yè)績數(shù)據(jù)。截至2021年年末，君亭酒店實現(xiàn)營收約2.78億元，同比增長8.39%;凈利潤錄得3691.76萬元，同比增長5.28%;扣非凈利潤3116.60萬元，同比增長2.66%。
對于營業(yè)收入及凈利潤同期增長的原因，君亭酒店在年報中闡述為：“集團(tuán)旗下酒店運(yùn)營情況正在逐步改善和恢復(fù)。”
從細(xì)分的產(chǎn)品營收來看，住宿服務(wù)、餐飲服務(wù)以及酒店管理的收入較去年同期均有增長，增幅分別在11.93%、8.68%以及105.58%，僅其他配套服務(wù)收入同比減少46.66%。
高溢價“雙君”收購再引關(guān)注
事實上，除了業(yè)績推動之外，君亭酒店的股價增長也跟其2022年備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的“雙君合璧”收購不無關(guān)系。
近年酒店經(jīng)營指標(biāo)變動情況。 截自 君亭酒店業(yè)績報
2022年1月21日晚間，君亭酒店連發(fā)十余條公告，內(nèi)容為擬分別以6600萬元、1400萬元和6000萬元收購浙江君瀾酒店管理有限公司79%股權(quán)、景瀾酒店投資管理有限公司70%股權(quán)以及“君瀾”系列商標(biāo)。
彼時，君亭酒店的這筆交易引起了酒店業(yè)的高度關(guān)注。從價格層面，對比近年來錦江酒店收購維也納酒店80%股權(quán)約17.4億元的花費(fèi)、華住收購花間堂71.2%股權(quán)花費(fèi)4.63億元，這筆收購案稱得上是超高性價比。
而君亭酒店的此次收購也是規(guī)模擴(kuò)張之舉。年報顯示，截至2021年年末，君亭酒店管理和投資70余家酒店，在2022年一季度公司收購“君瀾”和“景瀾”之后，君亭酒店的投資和管理酒店規(guī)模將超過300家，并且將躋身全國酒店集團(tuán)前10位和全球酒店集團(tuán)50強(qiáng)。記者也獲悉，2022年君亭酒店也在考慮布局北京市場，并且有關(guān)項目已經(jīng)進(jìn)入了洽談階段。
從運(yùn)營數(shù)據(jù)來看，君亭旗下的酒店綜合經(jīng)營指標(biāo)較2020年也均有增長，其中出租率增長16%，平均房價增長8%，Revpar增長26%，分別恢復(fù)至疫情前的86%、93%及80%。
截止2021年12月31日，君亭酒店總資產(chǎn)為13.73億元，對比上年末的4.52億元，大漲203.94%;歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)同比增長64.38%，至4.86億元。
還能漲多久?
而作為資本市場的新寵兒，君亭酒店還能紅多久是投資者們格外關(guān)注的問題。而這一問題的答案來自于兩方面。一個是酒店業(yè)未來形勢會怎樣，另一個則來自于君亭酒店本身。
易觀旅游分析師王珂在接受記者采訪時表示，雖然目前疫情對文旅的影響較大，但酒店業(yè)的需求還是客觀存在的，只是消費(fèi)者對酒店的需求更加高端和極致。在此環(huán)境下，2022年下半年中高端酒店業(yè)的整體行情還是值得期待的。
對于君亭酒店，市場機(jī)構(gòu)幾乎一致給出了看好意見，包括西南證券、天風(fēng)證券、民生證券等多家機(jī)構(gòu)均給出了買入評級。其中，民生證券還在研報中預(yù)計，君亭酒店為聚焦中高端賽段、經(jīng)營高效的優(yōu)質(zhì)酒店標(biāo)的，收購君瀾后突破了規(guī)模瓶頸、實現(xiàn)多品牌品類布局，未來兩年將進(jìn)入旗下項目加速開業(yè)周期。
不過，王珂也向記者提醒道，酒店企業(yè)之所以收購，大部分是想通過多元化經(jīng)營來平衡風(fēng)險，這樣就能增加面對突發(fā)問題時的抗風(fēng)險能力，畢竟大家都知道要把雞蛋放在不同的籃子里。但也要關(guān)注，酒店的收購不能算是長久之計，應(yīng)該說能平衡風(fēng)險的收購才是企業(yè)發(fā)展的長久之計。
而在市場的一片叫好聲之中，君亭酒店亮眼業(yè)績的“水下冰山”也開始顯現(xiàn)，高溢價的收購也讓君亭酒店2022年一季度的負(fù)債壓力增大。據(jù)君亭酒店2022年一季度業(yè)績報顯示，應(yīng)收賬款、其他流動負(fù)債以及其他非流動負(fù)債增長，均與收購有關(guān)。
事實上，早在收購之初，市場便對此有質(zhì)疑聲。當(dāng)時業(yè)績預(yù)增的君亭酒店收購景瀾酒店的增值率有17.23%，收購君瀾酒店的增值率高達(dá)2087.46%，但溢價20倍收購的資產(chǎn)卻并非都是“優(yōu)等生”。據(jù)有關(guān)媒體報道，君瀾酒店被收購時的流動負(fù)債高達(dá)4969萬元，凈資產(chǎn)(所有者權(quán)益)為負(fù)664萬元;截至2021年三季度，景瀾酒店的資產(chǎn)評估報告更是顯示業(yè)績已經(jīng)連續(xù)虧損3年。
而結(jié)合上市之初君亭酒店回答投資者問時表述的，“未來不排除通過并購等資本運(yùn)作方式擴(kuò)大運(yùn)營規(guī)模及品牌影響力”，此次溢價的收購看起來更加像是早有準(zhǔn)備。記者在查閱相關(guān)信息時也發(fā)現(xiàn)，君瀾酒店與君亭酒店曾為一家，均為吳啟元所創(chuàng)立，先有君瀾后有君亭，只是在2015年之后根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略分拆，兩家公司獨立發(fā)展。
另一方面，截至2022年一季度，君亭酒店的業(yè)績增速也出現(xiàn)了放緩態(tài)勢。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入6151萬元，同比減少3.72%;凈利潤392萬元，同比下降44.58%。
對此，君亭酒店表示主要因報告期受疫情管控影響所致，其中上海3月爆發(fā)的疫情，對公司業(yè)績造成重創(chuàng)。從2021年全年的營業(yè)收入分區(qū)來看，上海地區(qū)占營業(yè)收入比重為37.08%，排在了君亭酒店的區(qū)域營收第二位。
面對收購帶來的潛在后遺癥以及當(dāng)前疫情的不確定性因素，君亭酒店將如何繼續(xù)向好發(fā)展的趨勢，又將如何實現(xiàn)規(guī)?；瘮U(kuò)張呢?為此，記者致電了君亭酒店多個聯(lián)系電話，并將有關(guān)問題的采訪函發(fā)送至了君亭酒店證券事務(wù)代表郵箱，但截至截稿之時，暫未收到有效回復(fù)。
按照君亭酒店的年報顯示，2022年君亭酒店的目標(biāo)簽約項目定為100家。展望未來，君亭酒店的發(fā)展快車將駛向何方仍尚未可知。要回答這一問題，或許還要再給君亭酒店一些時間。
