在2021年疫情沖擊酒店行業、酒店企業業績下滑的大環境之下，溢價收購、股價狂飆、業績增長，這些看起來“不可能的事情”正在君亭酒店(301073.SZ)的身上發生著。
4月29日，君亭酒店發布2021年年報更正版，據報告，君亭酒店實現營收、凈利潤雙增長，分別較同期增長8.39%和5.28%，報告期內多項酒店運營數據回升顯著。
但值得關注的是，在可圈可點的業績背后，君亭酒店高溢價收購君瀾、景瀾酒店背后的“水下冰山”也初現。
而作為殺入資本市場不足一年的“新兵”，君亭酒店如何在行業集中度較高的中高端酒店賽道謀得一席之地也十分引人關注。
半年股價飆升154%
“君亭酒店在圈子里比較低調，但產品不錯，運營方面也挺出色的。”這是記者在咨詢多位資深酒店行業從業人員時，得到的對君亭酒店較一致的評價。
君亭酒店官網有關自身發展的簡介十分簡短，大致可以總結為2007年君亭酒店成立，確立了中高端精選服務連鎖酒店的運營及管理思路，并開始在長三角及周邊區域擴展，2021年9月30日，君亭酒店在深圳證券交易所創業板掛牌上市。
雖然君亭酒店與資本市場的故事僅開始了不足7個月，但查閱有關資料發現，君亭酒店在資本市場的熱度奇高，在一段時間內還被業內稱為是酒旅板塊的“帶頭大哥”。
此稱號并非空穴來風。從2021年9月30日上市以來，君亭酒店的股價幾乎一直在拉升，截至4月29日收盤，君亭酒店的股價報72.96元，相較上市初該股價已增長了約159個百分點。期間，君亭酒店的股價還曾多次因日漲幅超過15%而登上資本市場熱榜。
對于君亭酒店來說，增長的不僅有股價，還有業績數據。截至2021年年末，君亭酒店實現營收約2.78億元，同比增長8.39%;凈利潤錄得3691.76萬元，同比增長5.28%;扣非凈利潤3116.60萬元，同比增長2.66%。
對于營業收入及凈利潤同期增長的原因，君亭酒店在年報中闡述為：“集團旗下酒店運營情況正在逐步改善和恢復。”
從細分的產品營收來看，住宿服務、餐飲服務以及酒店管理的收入較去年同期均有增長，增幅分別在11.93%、8.68%以及105.58%，僅其他配套服務收入同比減少46.66%。
高溢價“雙君”收購再引關注
事實上，除了業績推動之外，君亭酒店的股價增長也跟其2022年備受業內關注的“雙君合璧”收購不無關系。
近年酒店經營指標變動情況。 截自 君亭酒店業績報
2022年1月21日晚間，君亭酒店連發十余條公告，內容為擬分別以6600萬元、1400萬元和6000萬元收購浙江君瀾酒店管理有限公司79%股權、景瀾酒店投資管理有限公司70%股權以及“君瀾”系列商標。
彼時，君亭酒店的這筆交易引起了酒店業的高度關注。從價格層面，對比近年來錦江酒店收購維也納酒店80%股權約17.4億元的花費、華住收購花間堂71.2%股權花費4.63億元，這筆收購案稱得上是超高性價比。
而君亭酒店的此次收購也是規模擴張之舉。年報顯示，截至2021年年末，君亭酒店管理和投資70余家酒店，在2022年一季度公司收購“君瀾”和“景瀾”之后，君亭酒店的投資和管理酒店規模將超過300家，并且將躋身全國酒店集團前10位和全球酒店集團50強。記者也獲悉，2022年君亭酒店也在考慮布局北京市場，并且有關項目已經進入了洽談階段。
從運營數據來看，君亭旗下的酒店綜合經營指標較2020年也均有增長，其中出租率增長16%，平均房價增長8%，Revpar增長26%，分別恢復至疫情前的86%、93%及80%。
截止2021年12月31日，君亭酒店總資產為13.73億元，對比上年末的4.52億元，大漲203.94%;歸屬于上市公司股東的凈資產同比增長64.38%，至4.86億元。
還能漲多久?
而作為資本市場的新寵兒，君亭酒店還能紅多久是投資者們格外關注的問題。而這一問題的答案來自于兩方面。一個是酒店業未來形勢會怎樣，另一個則來自于君亭酒店本身。
易觀旅游分析師王珂在接受記者采訪時表示，雖然目前疫情對文旅的影響較大，但酒店業的需求還是客觀存在的，只是消費者對酒店的需求更加高端和極致。在此環境下，2022年下半年中高端酒店業的整體行情還是值得期待的。
對于君亭酒店，市場機構幾乎一致給出了看好意見，包括西南證券、天風證券、民生證券等多家機構均給出了買入評級。其中，民生證券還在研報中預計，君亭酒店為聚焦中高端賽段、經營高效的優質酒店標的，收購君瀾后突破了規模瓶頸、實現多品牌品類布局，未來兩年將進入旗下項目加速開業周期。
不過，王珂也向記者提醒道，酒店企業之所以收購，大部分是想通過多元化經營來平衡風險，這樣就能增加面對突發問題時的抗風險能力，畢竟大家都知道要把雞蛋放在不同的籃子里。但也要關注，酒店的收購不能算是長久之計，應該說能平衡風險的收購才是企業發展的長久之計。
而在市場的一片叫好聲之中，君亭酒店亮眼業績的“水下冰山”也開始顯現，高溢價的收購也讓君亭酒店2022年一季度的負債壓力增大。據君亭酒店2022年一季度業績報顯示，應收賬款、其他流動負債以及其他非流動負債增長，均與收購有關。
事實上，早在收購之初，市場便對此有質疑聲。當時業績預增的君亭酒店收購景瀾酒店的增值率有17.23%，收購君瀾酒店的增值率高達2087.46%，但溢價20倍收購的資產卻并非都是“優等生”。據有關媒體報道，君瀾酒店被收購時的流動負債高達4969萬元，凈資產(所有者權益)為負664萬元;截至2021年三季度，景瀾酒店的資產評估報告更是顯示業績已經連續虧損3年。
而結合上市之初君亭酒店回答投資者問時表述的，“未來不排除通過并購等資本運作方式擴大運營規模及品牌影響力”，此次溢價的收購看起來更加像是早有準備。記者在查閱相關信息時也發現，君瀾酒店與君亭酒店曾為一家，均為吳啟元所創立，先有君瀾后有君亭，只是在2015年之后根據發展戰略分拆，兩家公司獨立發展。
另一方面，截至2022年一季度，君亭酒店的業績增速也出現了放緩態勢。報告期內實現營業收入6151萬元，同比減少3.72%;凈利潤392萬元，同比下降44.58%。
對此，君亭酒店表示主要因報告期受疫情管控影響所致，其中上海3月爆發的疫情，對公司業績造成重創。從2021年全年的營業收入分區來看，上海地區占營業收入比重為37.08%，排在了君亭酒店的區域營收第二位。
面對收購帶來的潛在后遺癥以及當前疫情的不確定性因素，君亭酒店將如何繼續向好發展的趨勢，又將如何實現規模化擴張呢?為此，記者致電了君亭酒店多個聯系電話，并將有關問題的采訪函發送至了君亭酒店證券事務代表郵箱，但截至截稿之時，暫未收到有效回復。
按照君亭酒店的年報顯示，2022年君亭酒店的目標簽約項目定為100家。展望未來，君亭酒店的發展快車將駛向何方仍尚未可知。要回答這一問題，或許還要再給君亭酒店一些時間。
