日前，景順長城發布《2022年2季度經濟展望及投資策略報告》指出，經過前期劇烈調整，當前A股和港股已極具性價比，整體向下空間有限，目前相當具備吸引力，長期配置價值凸顯。后續重點關注科技與能源、景氣賽道與核心資產消費、以及港股市場配置機會。
A股長期配置價值凸顯
回顧2022一季度，在國內外諸多不確定因素的擾動下，股市呈現寬幅波動的特征。其中，A股市場三大股指全線收跌，Wind數據顯示，截至3月31日，上證指數、深證成指、創業板指今年以來最大跌幅分別達到-15.65%、-22.00%、-22.93%。從板塊表現來看，31個申萬一級行業中，除煤炭、綜合、房地產和銀行板塊外，其他板塊均收跌。港股市場方面，在2月底俄烏爭端升級之后，開始加速下跌，恒生科技指數跌幅一度超40%，恒生指數在年初表現相對抗跌，但隨后跌幅也一度擴大到25%。
展望二季度，景順長城基金分析指出，前期市場出現連續回調，對投資者信心帶來嚴重打擊，而國務院金穩委會議的召開直面投資者關切問題，對穩定市場預期、緩解市場憂慮、提振市場信心有積極作用，同時有效緩解了市場出現的負反饋效應，反映高層對資本市場的呵護態度，后續市場信心的維持及鞏固有賴于積極政策的盡快出臺及落地。未來隨著海外俄烏沖突影響鈍化、政策的不斷推進及發力、投資者預期及情緒的企穩，市場將會回歸到正常的基本面投資中來。A 股經歷連續大幅回調后，目前估值水平進入歷史偏低區域，已相當具備吸引力，長期配置價值凸顯。
重點關注三大方向配置機會
具體配置方向，景順長城分析表示三大方向值得關注。首先是科技與能源板塊，一季度大宗商品價格的持續上漲，催化了能源板塊的行情，特別是同時具備高股息特征的煤炭，但能源板塊對于節奏把握與擇時要求較高。另外，部分高景氣的科技板塊在系統性殺估值之后，也先于大盤企穩，比如光伏等。
其次，國內穩增長決心構筑“盈利底”，關注景氣賽道與核心資產的布局機會。按歷史經驗，一旦盈利筑底逐步得到確認之后，市場中具備盈利彈性與長期空間的板塊將重新占主導，關注兼具景氣度與估值的高性價比資產，精選光伏、鋰電、汽車電子、半導體、醫藥等賽道中盈利高增的細分領域，此外，在市場筑底的過程中，高 ROE 的消費核心資產，如白酒、啤酒、免稅、家居等也值得關注。在穩增長背景下，地產政策進一步放松，國企地產龍頭以及優質民企地產也會迎來估值修復機會。
此外，在監管政策邊際回暖的背景下，港股市場的配置價值進一步凸顯。一方面，預計今年港股市場能看到板塊估值修復的空間，基本面也有望自下半年開始逐步企穩。另一方面，不管是從A/H比價，還是全球主要權益指數的盈利與估值的橫向比較來看，當前港股都具備較明顯的安全邊際。尤其是港股一些優質公司(如核心消費、醫藥、互聯網科技等)具備稀缺性，目前估值已消化至歷史低位水平，若后續在美聯儲流動性收緊的沖擊下，還有調整的話，那么中長線資金將獲得更好的配置時機。
