本周美股將迎來(lái)財(cái)報(bào)季，摩根大通、高盛、花旗、貝萊德、摩根士丹利、富國(guó)銀行等華爾街投行將相繼發(fā)布財(cái)報(bào)。雖然去年火熱的融資活動(dòng)推動(dòng)華爾街實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄利潤(rùn)，但今年以來(lái)融資活動(dòng)有所熄火，美國(guó)最大的幾家投行預(yù)計(jì)將報(bào)告投資銀行業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)多年來(lái)最大的放緩。
美東時(shí)間周一，美國(guó)銀行量化策略師表示，標(biāo)普500指數(shù)成份股公司今年第一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的“可能性很高”，但鑒于對(duì)未來(lái)盈利和利潤(rùn)率的過(guò)高預(yù)期，這次或?qū)⑹?ldquo;一段時(shí)間內(nèi)最后一次大幅超預(yù)期”。
美銀策略師Savita Subramanian等人預(yù)計(jì)，基于此前穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、相對(duì)積極的領(lǐng)先指標(biāo)以及企業(yè)普遍樂(lè)觀的基調(diào)，第一季度每股收益將超預(yù)期4%。但是在第一季度之后，其共識(shí)是市場(chǎng)普遍預(yù)期過(guò)高，將2022年每股收益增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至6%，同時(shí)預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)6%。
FactSet數(shù)據(jù)顯示，分析師估計(jì)標(biāo)普500指數(shù)中的公司第一季度的盈利同比增長(zhǎng)4.5%。相比2021年第四季度，該數(shù)據(jù)則激增了31%。
開(kāi)年以來(lái)，由于奧密克戎變體的激增到俄烏沖突引發(fā)的一系列制裁，分析師們此前已經(jīng)削減了他們對(duì)第一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。但其也提高了對(duì)今年剩余時(shí)間的增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年的盈利將增長(zhǎng)9.8%，高于12月31日預(yù)測(cè)的7.1%的增長(zhǎng)。
美銀策略師表示，分析師們似乎普遍預(yù)計(jì)第二季度至第四季度利潤(rùn)率將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，預(yù)計(jì)利潤(rùn)將加速增長(zhǎng)到2023年，而美銀策略師自己認(rèn)為，由于消費(fèi)疲軟通常會(huì)比原油沖擊滯后3-4個(gè)季度，因此下半年開(kāi)始或?qū)⒊霈F(xiàn)放緩。預(yù)計(jì)財(cái)報(bào)季后預(yù)期將“重置”，業(yè)績(jī)指引趨勢(shì)和更分散的分析師觀點(diǎn)將會(huì)提高股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
三月美國(guó)通脹創(chuàng)下40年來(lái)最快攀升速度之后，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派緊縮政策預(yù)期更強(qiáng)，3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要不但強(qiáng)化了聯(lián)儲(chǔ)將一次加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，而且展現(xiàn)了聯(lián)儲(chǔ)可能多次大幅加息、通過(guò)更快縮減資產(chǎn)負(fù)債表(縮表)收緊貨幣的傾向。在此背景下，標(biāo)普500指數(shù)在今年開(kāi)年以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下跌超7%，而科技股集中的納指也累計(jì)下跌超14%。
本季度的財(cái)報(bào)就將反應(yīng)公司面臨成本上升的壓力，按照美林和美銀私人銀行首席信息官市場(chǎng)戰(zhàn)略主管Joe Quinlan的觀點(diǎn)，其認(rèn)為一季度的財(cái)報(bào)將具有“啟示意義”：
本季度我們將發(fā)現(xiàn)誰(shuí)能轉(zhuǎn)嫁成本，誰(shuí)不能，就誰(shuí)面臨這些通脹壓力的風(fēng)險(xiǎn)而言，這將是一個(gè)具有啟示意義的季度。
而成本的上升導(dǎo)致許多投資者轉(zhuǎn)而關(guān)注公司的利潤(rùn)率。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)第一季度的凈利潤(rùn)率預(yù)計(jì)為12.1%，高于11.2%的五年平均水平，但低于2021年第二季度的13.1%的記錄。
Wipfli Financial Advisors的首席投資官Rafia Hasan表示，
如果利潤(rùn)率大幅下降，我可以看到這是市場(chǎng)參與者更加密切關(guān)注的事情，如果那里有負(fù)面的驚喜，這可能是對(duì)市場(chǎng)的一種風(fēng)險(xiǎn)。
此外，預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)在各行業(yè)之間的分布并不均勻。能源行業(yè)的公司的收益預(yù)計(jì)將增加三倍以上，而工業(yè)和材料集團(tuán)的收益預(yù)計(jì)將增加30%以上。相比之下，分析家們預(yù)測(cè)金融、消費(fèi)品和通信服務(wù)部門(mén)的利潤(rùn)將下降。
