今年首個季度金融統計數據出爐。
11日，央行公布3月金融數據顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點。
一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。其中，3月新增人民幣貸款3.13萬億元，同比多增3951億元。
此外，3月社會融資規模增量為4.65萬億元，同比多增1.28萬億元;3月末社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%。
“在上月金融數據不及預期之后，本月金融數據全面超出預期。”中國民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，合起來從整個一季度看，總量數據超預期增長，體現了金融靠前發力支持穩增長。但信貸結構的變化反映出需求壓力仍然較大。
新增貸款超預期
數據顯示，3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。月末人民幣貸款余額201.01萬億元，同比增長11.4%，增速與上月末持平，結束了此前四個月的連續下滑勢頭。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，信貸同比多增，體現了3月16日金融委會議關于“新增貸款要保持適度增長”的要求，但當月信貸增速仍然明顯偏低，表明前期貨幣政策加大實施力度尚未充分傳達到貸款端。
具體來看，居民貸款方面，住戶貸款增加1.26萬億元，其中，短期貸款增加1943億元，中長期貸款增加1.07萬億元。
“從3月信貸結構看，居民信貸同比少增，短期、中長期貸款同比少增，主要是國內局部散發疫情對內需抑制。同時，國內房地產市場整體處于恢復階段，房地產銷售恢復去年同期水平仍需要一段時間。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者分析稱。
高頻數據顯示，3月30大中城市商品房成交面積和成交套數同比分別下降47.3%和47.4%，降幅較2月均擴大約20個百分點。
溫彬表示，從數據上看，居民消貸和按揭需求較上月有所改善，但仍存在壓力，消費需求仍然偏弱。
企業貸款方面，3月企(事)業單位貸款增加7.08萬億元，其中，短期貸款增加2.23萬億元，中長期貸款增加3.95萬億元，票據融資增加8027億元;非銀行業金融機構貸款減少81億元。
“盡管企業部門貸款增長較多，但結構改善不夠明顯，中長期信貸增長基本與去年同期持平，短期貸款和票據融資增長較多，形成了沖量。中長期貸款僅同比小幅多增148億元。短期貸款和票據融資分別新增8089億元和3187億元，同比分別多增4341億元和4712億元，二者幾乎貢獻了企業貸款同比新增規模的全部多增增量。”溫彬說。
王青判斷，3月企業中長期貸款需求擴張仍主要靠基建類貸款支撐。雖然房企融資政策邊際放松，以及政策層面鼓勵銀行加大對制造業信貸支持力度，但當前房企和制造業企業中長期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉而非長期投資項目，制約了中長期貸款放量幅度。
此外，初步統計，2022年一季度社會融資規模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。
其中，3月份，社會融資規模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。帶動月末社融存量同比增速較上月末加快0.4個百分點至10.6%，表現好于預期。
周茂華認為，3月社融同比多增超預期，主要是表內、表外融資同比多增，地方政府專項債發行前置，同比多增明顯，推動社融表現超預期。
M2同比增9.7%
3月末，廣義貨幣(M2)余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點。
M2增速出現較快回升。對此，王青對記者表示，推動M2增速反彈的因素有三個：一是上年同期基數下行0.7個百分點;二是當月信貸多增，帶動存款派生加快;三是3月財政存款大幅下降逾8425億，比上年同期多減3571億，在專項債發行提速背景下，財政存款多減表明財政支出力度明顯增大。
“由此判斷，當前M2增速已略高于名義GDP增速，這是在貨幣政策逆周期調控發力時期的正常現象，未來還有階段性小幅上行空間。”王青補充到。
同時，狹義貨幣(M1)余額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平，比上年同期低2.4個百分點。
“主要源于之前受春節錯期影響而大幅波動的增速基數趨于平穩。不過，當前M1增速仍屬明顯偏低水平，這一方面與樓市處于寒潮期直接相關。”王青表示，當前經濟下行壓力較大，企業經營和投資活動較弱，也是M1持續處于低增速的原因。
周茂華指出，整體來看，3月金融數據一定程度緩解市場對經濟前景下滑擔憂，但金融數據反映實體經濟融資需求與信貸融資結構不夠理想;從社融、M2同比與名義GDP增速基本匹配上，反映出目前國內貨幣供應處于合理區間。
“同時也要看到，新增信貸結構改善尚不夠明顯，與居民消費相關的信貸增長弱于去年同期，體現了實體經濟仍然存在下行壓力。”溫彬表示。
下一步按照穩增長“政策措施靠前發力，適時加力”的要求，王青表示，二季度降準降息的概率在加大。“預計全面降準和政策性降息有望最早在4月落地，這將引導后續金融數據延續總量回暖勢頭，信貸和社融結構也將逐步改善。”
