今年首個(gè)季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出爐。
11日，央行公布3月金融數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。
一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。其中，3月新增人民幣貸款3.13萬億元，同比多增3951億元。
此外，3月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.65萬億元，同比多增1.28萬億元;3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%。
“在上月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期之后，本月金融數(shù)據(jù)全面超出預(yù)期。”中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)τ浾弑硎荆掀饋韽恼麄€(gè)一季度看，總量數(shù)據(jù)超預(yù)期增長，體現(xiàn)了金融靠前發(fā)力支持穩(wěn)增長。但信貸結(jié)構(gòu)的變化反映出需求壓力仍然較大。
新增貸款超預(yù)期
數(shù)據(jù)顯示，3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。月末人民幣貸款余額201.01萬億元，同比增長11.4%，增速與上月末持平，結(jié)束了此前四個(gè)月的連續(xù)下滑勢(shì)頭。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，信貸同比多增，體現(xiàn)了3月16日金融委會(huì)議關(guān)于“新增貸款要保持適度增長”的要求，但當(dāng)月信貸增速仍然明顯偏低，表明前期貨幣政策加大實(shí)施力度尚未充分傳達(dá)到貸款端。
具體來看，居民貸款方面，住戶貸款增加1.26萬億元，其中，短期貸款增加1943億元，中長期貸款增加1.07萬億元。
“從3月信貸結(jié)構(gòu)看，居民信貸同比少增，短期、中長期貸款同比少增，主要是國內(nèi)局部散發(fā)疫情對(duì)內(nèi)需抑制。同時(shí)，國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體處于恢復(fù)階段，房地產(chǎn)銷售恢復(fù)去年同期水平仍需要一段時(shí)間。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者分析稱。
高頻數(shù)據(jù)顯示，3月30大中城市商品房成交面積和成交套數(shù)同比分別下降47.3%和47.4%，降幅較2月均擴(kuò)大約20個(gè)百分點(diǎn)。
溫彬表示，從數(shù)據(jù)上看，居民消貸和按揭需求較上月有所改善，但仍存在壓力，消費(fèi)需求仍然偏弱。
企業(yè)貸款方面，3月企(事)業(yè)單位貸款增加7.08萬億元，其中，短期貸款增加2.23萬億元，中長期貸款增加3.95萬億元，票據(jù)融資增加8027億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少81億元。
“盡管企業(yè)部門貸款增長較多，但結(jié)構(gòu)改善不夠明顯，中長期信貸增長基本與去年同期持平，短期貸款和票據(jù)融資增長較多，形成了沖量。中長期貸款僅同比小幅多增148億元。短期貸款和票據(jù)融資分別新增8089億元和3187億元，同比分別多增4341億元和4712億元，二者幾乎貢獻(xiàn)了企業(yè)貸款同比新增規(guī)模的全部多增增量。”溫彬說。
王青判斷，3月企業(yè)中長期貸款需求擴(kuò)張仍主要靠基建類貸款支撐。雖然房企融資政策邊際放松，以及政策層面鼓勵(lì)銀行加大對(duì)制造業(yè)信貸支持力度，但當(dāng)前房企和制造業(yè)企業(yè)中長期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉(zhuǎn)而非長期投資項(xiàng)目，制約了中長期貸款放量幅度。
此外，初步統(tǒng)計(jì)，2022年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。
其中，3月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。帶動(dòng)月末社融存量同比增速較上月末加快0.4個(gè)百分點(diǎn)至10.6%，表現(xiàn)好于預(yù)期。
周茂華認(rèn)為，3月社融同比多增超預(yù)期，主要是表內(nèi)、表外融資同比多增，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行前置，同比多增明顯，推動(dòng)社融表現(xiàn)超預(yù)期。
M2同比增9.7%
3月末，廣義貨幣(M2)余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。
M2增速出現(xiàn)較快回升。對(duì)此，王青對(duì)記者表示，推動(dòng)M2增速反彈的因素有三個(gè)：一是上年同期基數(shù)下行0.7個(gè)百分點(diǎn);二是當(dāng)月信貸多增，帶動(dòng)存款派生加快;三是3月財(cái)政存款大幅下降逾8425億，比上年同期多減3571億，在專項(xiàng)債發(fā)行提速背景下，財(cái)政存款多減表明財(cái)政支出力度明顯增大。
“由此判斷，當(dāng)前M2增速已略高于名義GDP增速，這是在貨幣政策逆周期調(diào)控發(fā)力時(shí)期的正常現(xiàn)象，未來還有階段性小幅上行空間。”王青補(bǔ)充到。
同時(shí)，狹義貨幣(M1)余額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平，比上年同期低2.4個(gè)百分點(diǎn)。
“主要源于之前受春節(jié)錯(cuò)期影響而大幅波動(dòng)的增速基數(shù)趨于平穩(wěn)。不過，當(dāng)前M1增速仍屬明顯偏低水平，這一方面與樓市處于寒潮期直接相關(guān)。”王青表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，企業(yè)經(jīng)營和投資活動(dòng)較弱，也是M1持續(xù)處于低增速的原因。
周茂華指出，整體來看，3月金融數(shù)據(jù)一定程度緩解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景下滑擔(dān)憂，但金融數(shù)據(jù)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求與信貸融資結(jié)構(gòu)不夠理想;從社融、M2同比與名義GDP增速基本匹配上，反映出目前國內(nèi)貨幣供應(yīng)處于合理區(qū)間。
“同時(shí)也要看到，新增信貸結(jié)構(gòu)改善尚不夠明顯，與居民消費(fèi)相關(guān)的信貸增長弱于去年同期，體現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然存在下行壓力。”溫彬表示。
下一步按照穩(wěn)增長“政策措施靠前發(fā)力，適時(shí)加力”的要求，王青表示，二季度降準(zhǔn)降息的概率在加大。“預(yù)計(jì)全面降準(zhǔn)和政策性降息有望最早在4月落地，這將引導(dǎo)后續(xù)金融數(shù)據(jù)延續(xù)總量回暖勢(shì)頭，信貸和社融結(jié)構(gòu)也將逐步改善。”
