4月27日晚間，中國(guó)人壽披露上市險(xiǎn)企首份2022年一季報(bào)。報(bào)告顯示，一季度，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3437.77億元，同比下降8%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)151.78億元，同比下降46.9%。
對(duì)于凈利潤(rùn)下降的主要原因，中國(guó)人壽解釋稱，受當(dāng)期權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)以及2021年同期基數(shù)較高的綜合影響，投資收益同比下降。
投資收益下滑導(dǎo)致凈利減少
實(shí)際上，投資收益下滑拖累凈利潤(rùn)的險(xiǎn)企并非中國(guó)人壽一家。4月28日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告稱，受資本市場(chǎng)低迷表現(xiàn)影響，投資收益減少，公司實(shí)現(xiàn)歸母公司股東的凈利潤(rùn)13.44億元，同比下降78.7%;實(shí)現(xiàn)歸母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)13.39億元，同比下降78.8%。
招商證券非銀團(tuán)隊(duì)指出，由于2021年一季度中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)及時(shí)兌現(xiàn)了一定的權(quán)益資產(chǎn)浮盈，導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)增速較高，墊高了基數(shù)，在2022年一季度權(quán)益市場(chǎng)下跌以及利率低位背景下，投資收益率同比將下滑明顯。
不過，中國(guó)人壽表示，今年一季度，國(guó)內(nèi)利率水平仍處于低位，投資收益承壓，但已適當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)久期資產(chǎn)配置節(jié)奏，增配中短期固收品種緩解配置壓力，把握權(quán)益市場(chǎng)中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，穩(wěn)健開展長(zhǎng)期布局。
今年3月25日，在2021年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人壽總裁助理、首席投資官張滌就曾表示，今年以來，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大。一方面，國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期偏弱，上市企業(yè)盈利增速周期下行;另一方面，全球貨幣政策收緊，A股部分板塊前期估值偏高;還有一些地緣沖突的影響，帶來了對(duì)于權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的下行。因此，A股出現(xiàn)了一波比較明顯的下跌，這是客觀的市場(chǎng)現(xiàn)狀。
一位中小型險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人亦向本報(bào)記者表示，今年股市大跌主要來自于國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境的沖擊。但其認(rèn)為，股票本身的估值已經(jīng)在投資區(qū)間，等利空釋放后，會(huì)迎來估值修復(fù)。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)、中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇核心成員董登新在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)則指出，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)依靠人海戰(zhàn)術(shù)的粗放式發(fā)展模式已經(jīng)過去，現(xiàn)在正處于轉(zhuǎn)型調(diào)整的時(shí)期，尤其是代表未來盈利能力的新業(yè)務(wù)價(jià)值也出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，所以險(xiǎn)企凈利潤(rùn)下滑也是正常的趨勢(shì)。另外，新冠疫情不僅影響了整個(gè)壽險(xiǎn)消費(fèi)，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生的負(fù)面影響也使保險(xiǎn)業(yè)賠付增加，這也是導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少的一個(gè)原因。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化
雖然投資收益下滑導(dǎo)致了凈利潤(rùn)減少，但中國(guó)人壽其他業(yè)務(wù)指標(biāo)依然穩(wěn)健。
一季報(bào)中，中國(guó)人壽表示：“受新冠肺炎疫情影響，保險(xiǎn)消費(fèi)需求難以充分釋放，公司新單業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)承壓，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。”
具體來看，中國(guó)人壽一季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3150.11億元。其中，新單保費(fèi)1008.95億元，續(xù)期保費(fèi)2141.16億元;首年期交保費(fèi)653.66億元，其中十年期及以上首年期交保費(fèi)191.06億元，占首年期交保費(fèi)的比重穩(wěn)中有升。短期險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)347.43億元，同比增長(zhǎng)3.5%。2022年第一季度，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比下降14.3%。退保率為0.28%，同比下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。
人力方面，截至2022年3月31日，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司總銷售人力84.6萬人，其中，個(gè)險(xiǎn)銷售人力78萬人。中國(guó)人壽表示，公司始終堅(jiān)持有效隊(duì)伍驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，不斷強(qiáng)化優(yōu)增優(yōu)育，加強(qiáng)基礎(chǔ)管理，推進(jìn)銷售隊(duì)伍向?qū)I(yè)化、職業(yè)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
償付能力方面，自編報(bào)2022年第一季度償付能力季度報(bào)告起，保險(xiǎn)業(yè)執(zhí)行《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(II)》(下稱“二期規(guī)則”)。二期規(guī)則下，截至2022年3月31日，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司核心償付能力充足率達(dá)176.39%，綜合償付能力充足率達(dá)247.60%，核心資本和總體資本充足，償付能力持續(xù)保持較高水平。
投資方面，截至2022年3月31日，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)達(dá)47176.81億元。一季度，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益445.58億元，簡(jiǎn)單年化總投資收益率為3.88%;凈投資收益為458.14億元，同比增長(zhǎng)10.7%，簡(jiǎn)單年化凈投資收益率為4.00%。
在張滌看來，中國(guó)人壽是一家長(zhǎng)久期負(fù)債的、長(zhǎng)期限資產(chǎn)的并且是有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，有別于其他的機(jī)構(gòu)投資者，所以需要構(gòu)建符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)律的，以資產(chǎn)負(fù)債為核心的配置框架。在配置框架下，根據(jù)不同資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、配置作用，以及償付能力的約束、資產(chǎn)負(fù)債的匹配要求、稅收等多重因素來構(gòu)建戰(zhàn)略配置組合。經(jīng)過多年，中國(guó)人壽已經(jīng)形成了比較成熟的方法論和框架。
