商業(yè)化已四年，抗HIV創(chuàng)新藥艾可寧并沒有給前沿生物帶來豐厚回報(bào)。作為前沿生物目前唯一的上市產(chǎn)品，艾可寧反而在進(jìn)入醫(yī)保后因價(jià)格降幅太高，2021年銷售額出現(xiàn)下滑。
年報(bào)顯示，2021年艾可寧實(shí)現(xiàn)收入4050.29萬元，同比下降13.13%，毛利率更是由2020年的18.42%降至-30.44%。
對于2021年艾可寧銷售額同比下滑的原因，前沿生物在年報(bào)問詢函的回復(fù)中表示，主要系納入醫(yī)保后大幅降價(jià)且2021下半年受疫情影響銷量有限。不過，從前沿生物的回復(fù)看，疫情不但對核心單品的銷售造成不利影響，對前沿生物的在研產(chǎn)品進(jìn)度也產(chǎn)生了一定影響。
銷售受疫情影響明顯 艾可寧納入醫(yī)保后新增銷量難補(bǔ)降價(jià)幅度
2020年12月，艾可寧通過談判被納入國家醫(yī)保，2021年3月，醫(yī)保目錄正式執(zhí)行。盡管艾可寧在2021年的銷量從2020年的7萬支升至11.18萬支，同比增長59.75%。
但由于納入醫(yī)保后銷售價(jià)格大幅下調(diào)，從原來每支666元降至每支362元，降價(jià)幅度達(dá)45.62%。艾可寧全年銷售收入并未有所增加，反而同比下滑13.13%。前沿生物“以價(jià)換量”，對營收增長來說，并未獲得顯著成效。
由于售價(jià)大幅降低，艾可寧的毛利率也大幅下滑，甚至“虧本”賺吆喝。數(shù)據(jù)顯示，2021年，艾可寧毛利率為-30.44%。然而實(shí)際上，納入醫(yī)保后艾可寧的毛利率還要更低。
經(jīng)銷模式是艾可寧的主要銷售模式，2021年，艾可寧經(jīng)銷模式下毛利率為-32.7%。由于公司2021年2月以終端零售價(jià)格獲得某政府客戶的銷售收入88.49萬元，拉高了直銷模式下的毛利率。
前沿生物表示，正常情況下，直銷模式和經(jīng)銷模式兩種銷售模式下毛利率差異較小，這也意味著，若不考慮上述交易的影響，2021年度，艾可寧的毛利率將更低。
對于毛利率為負(fù)的原因，前沿生物解釋稱，除價(jià)格降幅較大外，主要還有兩個(gè)原因。其一，2021年公司營業(yè)成本中無形資產(chǎn)攤銷較大，2021年度該部分金額為1851.83萬元，占當(dāng)期營業(yè)成本比例為35.05%;其二，當(dāng)前艾可寧銷售規(guī)模較小，單位成本的下降幅度小于銷售單價(jià)的下降幅度，暫時(shí)還沒有形成規(guī)模效應(yīng)。
值得注意的是，不管是國內(nèi)市場還是海外市場，艾可寧的銷售都受到疫情不小的影響。國內(nèi)市場方面，2021年下半年由于受疫情影響，全國多省、市地區(qū)的傳染病?？贫c(diǎn)醫(yī)院及公共衛(wèi)生中心出現(xiàn)停診或封院情況，艾可寧的產(chǎn)品銷售受到較大影響。今年一季度，逢春節(jié)假期，且部分城市因疫情管控人員通行、物流運(yùn)輸也受到影響，對艾可寧的產(chǎn)品推廣產(chǎn)生一定影響。
海外市場的拓展也不太順利。2021年，艾可寧在厄瓜多爾、柬埔寨獲批上市，但未形成銷售，其中主要原因均為上述兩國因投入大量資源對抗新冠疫情，對抗HIV藥物的新增撥款較少。
多個(gè)募投項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期 在研項(xiàng)目進(jìn)度因疫情放緩
上市之初，前沿生物共有4個(gè)募投項(xiàng)目，分別為1000萬支注射用HIV融合抑制劑項(xiàng)目、艾可寧+3BNC117聯(lián)合療法臨床研發(fā)項(xiàng)目(FB1002)、新型透皮鎮(zhèn)痛貼片AB001臨床研發(fā)項(xiàng)目以及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。
根據(jù)招股書中規(guī)劃，1000萬支注射用HIV融合抑制劑項(xiàng)目預(yù)計(jì)完工時(shí)間為2021年;艾可寧+3BNC117聯(lián)合療法臨床研發(fā)項(xiàng)目周期為60個(gè)月，預(yù)計(jì)2021年下半年進(jìn)入臨床三期;營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2020年完工。
不過，根據(jù)2021年度募集資金存放與使用情況專項(xiàng)報(bào)告，前沿生物多個(gè)IPO項(xiàng)目實(shí)際研發(fā)進(jìn)度與估計(jì)進(jìn)度存在差異。
截至2021年底，1000萬支注射用HIV融合抑制劑項(xiàng)目累計(jì)投入進(jìn)度(累計(jì)投入募集資金總額/募集資金投入總額)為73%、FB1002累計(jì)投入進(jìn)度9%、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目為93%。FB1002項(xiàng)目也未如預(yù)計(jì)一般于2021年下半年完成在中國和美國的二期臨床。
針對FB1002進(jìn)展不及預(yù)期原因，前沿生物解釋稱，主要受疫情影響，在研的三個(gè)適應(yīng)癥患者入組速度放緩，導(dǎo)致項(xiàng)目推進(jìn)速度延后。至于何時(shí)能夠完成二期臨床試驗(yàn)，前沿生物表示“難以預(yù)計(jì)FB1002各適應(yīng)癥癥Ⅱ期臨床試驗(yàn)的具體完成時(shí)間”。
對于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)展緩慢原因，前沿生物表示“按計(jì)劃實(shí)施”。前沿生物表示，截至2021年底，公司已覆蓋全國28個(gè)省的200余家HIV定點(diǎn)治療醫(yī)院及100余家DTP藥房。
前沿生物回復(fù)稱，1000萬支注射用HIV融合抑制劑項(xiàng)正在有序推進(jìn)，截至今年6月2日，該項(xiàng)目已進(jìn)入土建收尾，設(shè)備調(diào)試安裝階段。
盡管原有在研項(xiàng)目進(jìn)度不如人意，但前沿生物仍在2021年新增了3項(xiàng)研發(fā)管線，分別為新冠治療藥物FB2001、長效降血脂治療藥物FB6001以及骨質(zhì)疏松治療藥物FB4001。
不過，新冠藥物概念并未給前沿生物股價(jià)帶來加成。6月8日，前沿生物收于14.7元，總市值約53億元。較2020年10月上市時(shí)的發(fā)行價(jià)20.5元，已跌去28.29%。
