4月9日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)召開的第三屆會(huì)員代表大會(huì)上發(fā)表演講。他表示，要遵循公眾公司的特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，堅(jiān)守“四個(gè)敬畏”原則和“四條底線”的基本要求，著力提升“五種能力”，探索高質(zhì)量發(fā)展路徑。
記者注意到，盡管證監(jiān)會(huì)已經(jīng)做了大量卓有成效的工作，但作為提升上市公司質(zhì)量見效最快、提振市場(chǎng)信心最有效的手段，出清“空殼”“僵尸”企業(yè)在市場(chǎng)上一直有更高的期待。
易會(huì)滿在演講時(shí)再次提到：對(duì)于主業(yè)萎縮、不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)，嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，堅(jiān)決推動(dòng)出清。
同時(shí)他希望廣大投資者堅(jiān)持理性投資和價(jià)值投資，既“用腳投票”，也“用手投票”，積極參與業(yè)績(jī)說明會(huì)、股東大會(huì)等溝通渠道，在公司治理中發(fā)揮更大作用，形成高質(zhì)量發(fā)展的良好生態(tài)。
中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)常務(wù)理事、經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才對(duì)記者表示：“一直以來我們?cè)贗PO方面做了大量的探索，退市是我國(guó)資本市場(chǎng)的薄弱環(huán)節(jié)。注冊(cè)制背景下，企業(yè)上市的大門是敞開的，IPO準(zhǔn)生證和退市的‘死亡證明’是資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的正常機(jī)制，有助于完善資本市場(chǎng)資本配置的功能。”
他表示：“長(zhǎng)期以來，一些上市公司不專心主業(yè)，大股東掏空上市公司、損害中小投資者利益，做成‘僵尸’企業(yè)后，通過重組借殼，和投機(jī)資本聯(lián)合操縱股價(jià)，割中小投資者‘韭菜’的情況屢禁不止，注冊(cè)制開了‘正門’，堅(jiān)決出清‘空殼’、‘僵尸’企業(yè)，相當(dāng)于堵住了‘邪門’。”
堅(jiān)決出清“空殼”“僵尸”企業(yè)
“對(duì)于主業(yè)萎縮、不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)，嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，堅(jiān)決推動(dòng)出清。”易會(huì)滿在大會(huì)上如是說。
上市公司質(zhì)量是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)既有大而優(yōu)的行業(yè)“巨頭”，也有小而美的細(xì)分市場(chǎng)冠軍，無論哪種類型，都要聚焦主業(yè)。
記者注意到，近年來，一些上市公司違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律，盲目鋪攤子、上項(xiàng)目、亂投資，業(yè)務(wù)多而不精、規(guī)模大而不強(qiáng)。有的因過度多元化、金融化導(dǎo)致主業(yè)空心化、脫實(shí)向虛，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，給股東利益和市場(chǎng)穩(wěn)定帶來不利影響。
易會(huì)滿表示，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)完善資本市場(chǎng)制度規(guī)則，引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)、穩(wěn)健發(fā)展，著力提升發(fā)展的效率和效益。要堅(jiān)持扶優(yōu)限劣的監(jiān)管導(dǎo)向，對(duì)于主業(yè)突出、競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)的頭部企業(yè)，進(jìn)一步支持其做優(yōu)做強(qiáng)，發(fā)揮示范帶動(dòng)作用;對(duì)于片面追求多元發(fā)展的，嚴(yán)格監(jiān)管其并購(gòu)重組和融資行為。
值得注意的是，地方黨委政府往往在企業(yè)上市、風(fēng)險(xiǎn)化解、退市出清等各環(huán)節(jié)都發(fā)揮著重要作用。
對(duì)此，易會(huì)滿在會(huì)上懇請(qǐng)：“地方黨委政府繼續(xù)落實(shí)好已出臺(tái)的文件和措施，既要重視上市數(shù)量，更要重視存量公司質(zhì)量提升，對(duì)于問題和風(fēng)險(xiǎn)做到早發(fā)現(xiàn)、早“救治”，積極打造高質(zhì)量上市公司群體。”
記者注意到，作為提升上市公司質(zhì)量見效最快，提振市場(chǎng)信心最有效的手段，與上市IPO數(shù)量相比，資本市場(chǎng)出清“空殼”“僵尸”企業(yè)的速度，一直不能滿足市場(chǎng)的期待。截至今年3月底，境內(nèi)上市公司共4782家，三年來，退市公司共有77家。
提高上市公司質(zhì)量，要遵循公眾公司的特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，堅(jiān)守“四個(gè)敬畏”原則和“四條底線”的基本要求，著力提升“五種能力”，探索高質(zhì)量發(fā)展路徑。一是抓基礎(chǔ)，鞏固治理能力;二是強(qiáng)主業(yè)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力;三是育長(zhǎng)板，提升創(chuàng)新能力;四是增韌性，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力;五是重效益，提升回報(bào)能力。
近年來，財(cái)務(wù)造假、大股東侵害上市公司利益、“雙頭”董事會(huì)治理僵局等亂象屢見不鮮，歸根結(jié)底就是公司治理出了問題。易會(huì)滿表示：“提升公司的治理水平，一方面要靠法治“硬手段”，推動(dòng)制定《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)，完善獨(dú)立董事制度安排，進(jìn)一步明確相關(guān)方權(quán)責(zé)關(guān)系，促進(jìn)形成規(guī)范、有效的治理機(jī)制。另一方面，要靠“軟約束”，倡導(dǎo)最佳實(shí)踐，加強(qiáng)自律管理，發(fā)揮優(yōu)秀公司示范引領(lǐng)作用，推動(dòng)公司治理水平有更大提升。”
針對(duì)近年來，我國(guó)上市公司創(chuàng)新能力加速提升，但總體仍不充分、不平衡，研發(fā)支出前100名的上市公司投入總額占到全部上市公司的近一半，很多公司創(chuàng)新能力還有較大提升空間，研發(fā)強(qiáng)度也有不小差距。
易會(huì)滿表示，未來將以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制為契機(jī)，進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)行上市、再融資、并購(gòu)重組等基礎(chǔ)制度對(duì)科技創(chuàng)新的適配性，發(fā)揮好私募股權(quán)和創(chuàng)投基金支持創(chuàng)新的戰(zhàn)略性作用，完善債券市場(chǎng)對(duì)科技企業(yè)的融資支持機(jī)制，推動(dòng)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。
高債務(wù)、高杠桿是企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)源之一，部分上市公司及大股東通過表內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外、本外幣等方式盲目融資加大杠桿，爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、步入困局，教訓(xùn)極為深刻，必須引以為戒。
對(duì)此，易會(huì)滿指出，未來證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和識(shí)別能力，推動(dòng)信息共享，及早發(fā)現(xiàn)苗頭性、趨勢(shì)性問題。同時(shí)，健全有效的債券融資約束機(jī)制，強(qiáng)化場(chǎng)內(nèi)外股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)一致性監(jiān)管，支持上市公司通過重組、重整等方式穩(wěn)定杠桿、化解風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)上市公司穩(wěn)健發(fā)展。
引導(dǎo)投資者“用手投票”
記者注意到，易會(huì)滿在演講時(shí)提到：“希望廣大投資者堅(jiān)持理性投資和價(jià)值投資，既“用腳投票”，也“用手投票”，積極參與業(yè)績(jī)說明會(huì)、股東大會(huì)等溝通渠道，在公司治理中發(fā)揮更大作用，形成高質(zhì)量發(fā)展的良好生態(tài)。”
推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，也是長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)，除發(fā)揮證監(jiān)會(huì)監(jiān)管作用之外，還要匯聚眾智，凝聚合力，始終堅(jiān)持共建、共治、共享。
對(duì)此，易會(huì)滿表示，控股股東、實(shí)控人、董監(jiān)高對(duì)上市公司高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要，既要做遵紀(jì)守法的表率，也要踐行誠(chéng)信義務(wù)，強(qiáng)化履職能力，弘揚(yáng)企業(yè)家精神，引領(lǐng)好企業(yè)的發(fā)展方向，帶動(dòng)上市公司向更高水平邁進(jìn)。
中介機(jī)構(gòu)要在上市、督導(dǎo)、退市等全流程發(fā)揮好“看門人”作用，把握好注冊(cè)制與提高上市公司質(zhì)量的內(nèi)在關(guān)系，從重視“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變，選擇推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)，持續(xù)督促提升公司規(guī)范運(yùn)作水平。
政策直接關(guān)系上市公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境和發(fā)展預(yù)期，證監(jiān)會(huì)將主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部門的溝通，推動(dòng)形成更加規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境，積極出臺(tái)有利于提振市場(chǎng)信心的政策措施，共同維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
重要戰(zhàn)略機(jī)遇期
易會(huì)滿在演講時(shí)表示，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期仍是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的諸多有利因素。
他認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期的宏觀政策合力正在不斷增強(qiáng);優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)正在加快形成;資本市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力正在不斷提升。
易會(huì)滿指出，穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進(jìn)的資本市場(chǎng)將始終是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大支撐。無論現(xiàn)在還是將來，資本市場(chǎng)將以自己的“四個(gè)不變”為上市公司攻堅(jiān)克難、勇毅前行提供不竭動(dòng)力。
資本市場(chǎng)堅(jiān)定深化改革的方向不會(huì)變。“我們將扎實(shí)推進(jìn)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革平穩(wěn)落地，以注冊(cè)制改革為牽引，統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、法治體系完善、監(jiān)管轉(zhuǎn)型與能力提升等重點(diǎn)改革任務(wù)落地見效，進(jìn)一步增強(qiáng)基礎(chǔ)制度的適應(yīng)性包容性，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和生態(tài)，更好發(fā)揮資本形成和資源配置功能。”
第二，資本市場(chǎng)高水平開放的步伐不會(huì)變。“我們將抓緊研究推出新一輪自主開放務(wù)實(shí)舉措，穩(wěn)步擴(kuò)大滬深港通標(biāo)的范圍，推動(dòng)滬倫通機(jī)制拓展優(yōu)化，穩(wěn)步擴(kuò)大商品和金融期貨市場(chǎng)雙向開放，豐富國(guó)際化品種供給，全面提升資本市場(chǎng)制度競(jìng)爭(zhēng)力。加快推動(dòng)企業(yè)境外發(fā)行上市監(jiān)管新規(guī)落地，保持境外上市渠道暢通，支持我國(guó)企業(yè)依法合規(guī)利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源更好發(fā)展。按照“尊重國(guó)際慣例、遵守國(guó)內(nèi)法規(guī)”的原則，推動(dòng)中美審計(jì)監(jiān)管合作取得成果，為資本市場(chǎng)高水平開放構(gòu)建可預(yù)期的國(guó)際監(jiān)管環(huán)境。加強(qiáng)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的務(wù)實(shí)合作，助力維護(hù)香港國(guó)際金融中心地位。”
第三，資本市場(chǎng)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”方針的堅(jiān)定態(tài)度不會(huì)變。資本市場(chǎng)在繼續(xù)大力支持國(guó)資國(guó)企改革、做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本的同時(shí)，堅(jiān)定不移支持民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、健康發(fā)展。目前，民營(yíng)上市公司數(shù)量已超過3000家，家數(shù)占比約2/3，近年來新上市的公司中民企已占到八成以上。我們將致力于為不同所有制企業(yè)打造更公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，通過股票、債券、基金、REITs、期貨期權(quán)等多種工具更好支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)民企融資提速擴(kuò)面。
第四，資本市場(chǎng)凝聚合力保持健康平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)不會(huì)變。實(shí)踐再次證明，發(fā)揮合力創(chuàng)造良好預(yù)期是資本市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在需求，也是市場(chǎng)各參與方良好的愿望。各有關(guān)部門能堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化原則，注重發(fā)揮合力，持續(xù)關(guān)注和解決大家的關(guān)切，加強(qiáng)預(yù)期管理，共同營(yíng)造資本市場(chǎng)的良好發(fā)展環(huán)境。
