5月20日央行宣布，貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.7%，維持前值不變;5年期以上LPR為4.45%，較上月的4.6%下調15BP。
由于5年期以上LPR利率與個人住房貸款利率掛鉤，下調15個基點后，存量房貸用戶按利率LPR減去20個基點計算，百萬貸款月供將減少207元。
這207元是誰的錢?簡單講就是商業銀行的利潤，在存款成本不變的情況下，商業銀行可以通過貸款成倍的創造貨幣，用利差來獲取收益，這就是目前我國商業銀行利潤增速仍然能夠保持兩位數的原因。
LPR的下調最受沖擊的是商業銀行，當然政府的降息政策可以刺激消費和房地產投資，從而擴大商業銀行的業務，彌補銀行的利潤，但是息差收窄是肯定的。
上次LPR“降息”是在今年1月，1年期LPR下調10個基點，5年期以上LPR下調5個基點。所以今年已經兩度降低LPR，這將導致今年的商業銀行息差大幅收窄。
其實，就去年的情況而言，即使監管機構為了調整商業銀行降低實體企業的融資成本，降低商業銀行負債，大力度降低存款利率，但是商業銀行的息差仍然是收窄的。
根據央行近期披露的數據，2022年3月，新發生定期存款加權平均利率為2.37%，同比下降0.08個百分點，較存款利率自律上限優化前的2021年5月下降0.12個百分點。其中，中長期定期存款利率降幅更大，2年、3年和5年期定期存款利率較2021年5月分別下降0.18個、0.43個和0.45個百分點。
存款利率下降的主要原因是，央行于去年6月份銀行指導利率自律機制優化存款利率自律上限形成方式，由存款基準利率乘以一定倍數形成，改為加上一定基點確定。
這項政策的實際效果是，整體上降低了商業銀行的負債成本，尤其是中長期存款利率跌幅較大，而商業銀行負債成本中中長期成本占大頭，這大大降低了銀行存款利率。
但是即使如此，去年不論是國有大行還是股份制銀行的息差都是收窄的。建設銀行凈息差也同比減少了6個基點，為2.13%;農業銀行凈息差為2.12%，較上年同期下降8個基點;工商銀行凈息差為2.11%，同比減少4個基點;中國銀行凈息差下降10個基點，達1.75%。股份制銀行中，平安銀行凈息差2.79%，同比下降9個基點;招商銀行凈息差2.48%，同比下降了1個基點;民生銀行凈息差1.91%，較上年同期下降23個基點;興業銀行凈息差2.29%，同比下降了7個基點。
去年存款利率下浮那么多，去年只是在年末1年期的LPR下調了5個基點，對于商業銀行的凈息差影響甚微，為什么凈息差還會收窄呢?
銀行的表態是為實體經濟減費讓利，筆者認為主要還是經濟下行，需求下降，尤其是房地產的貸款需求下降，商業銀行主動下調了貸款利率，這種情況未來還會繼續。
當然，存款利率也還會下行，因為今年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和1年期 LPR為代表的貸款市場利率，調整存款利率水平。這一機制的建立，可促進銀行存款利率跟蹤市場利率變化。
這個政策出臺后，工農中建交郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應作出下調。根據最新調研數據，4月最后一周(4月25日-5月1日)，全國金融機構新發生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。
盡管如此，筆者認為存款利率下調的空間已經有限，如果參照10年期國債利率來給銀行存款利率定價，目前看，中美的十年國債利率已經倒掛，美國加息才剛剛起步，未來利率還會繼續上漲，這可能引發中國十年期國債利率上行，這就大大制約了存款利率下行的空間。
所以，未來商業銀行凈息差收窄是大趨勢。
