今日股市大盤漲跌走勢分析:
在A股后市研判中,德都投資明確看好未來數月A股的趨勢性上漲以及投資機會,認為增量資金驅動的A股中期上行將在9月中下旬啟動。
在經濟增速方面,德都投資認為三季度GDP增速可能是年內高點,若疫情反復,四季度呈現較大壓力;德都投資預計三四季度經濟將恢復到疫情前的合理狀態,增速有望達到6%左右。三季度GDP增速可能是年內高點
德都投資首席經濟學家王淞泉博士表示,今年全球乃至國內經濟和金融市場的背后根本的邏輯是金融的逆周期調節特性,罕見的災疫、罕見的經濟萎縮、罕見的流動性寬松,讓大家看到了極其罕見的全球流動性寬松的局面。在這三個因素共同作用下,至少到上周為止,市場見證了全球性的資本市場的繁榮。這一切的根源,就在于流動性。在這樣的整體格局下,投資的安全性(即資產回報的安全性)、資產的流動性(央行寬松的貨幣政策)、投資的盈利性等都呈現了不同的特點,我們應該思考的是,流動性寬松能走多遠?
最近一段時間,各國央行的擴表過程都接近尾聲,中美利差較大。短期來看,國內貨幣政策的空間較美國要寬,但是中國貨幣政策常態化的決心也遠比美聯儲堅定。中期來看,對于央行來說,當經濟產生巨大缺口的時候,增加杠桿率迅速擴表補缺是可以理解的,但關鍵是危機過后能不能實現大體對稱的縮表和去杠桿。如果做不到,那么就會產生一些危機。
下半年增長節奏,同比增速提升局面能否延續?三季度增速可能是年內高點,四季度壓力可能重新上升。一是基數原因,中國GDP構成當中,四季度占比通常都是最高的,約在28%左右,盤子越大增長越困難。二是投資、消費、外貿的補償性增長因素基本消失,即四季度的經濟運行將更加真實和全面反映GDP的狀況。三是若疫情大規模卷土重來,不能排除重現一季度經濟特征的可能性。
中長期來看,2007年以來,由于人口等慢變量導致潛在增速下調,GDP增速已經有快速下滑的趨勢,疫后未必能回到原有軌道。
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