今日股市大盤漲跌走勢分析:
在A股后市研判中,德都投資明確看好未來數(shù)月A股的趨勢性上漲以及投資機會,認為增量資金驅動的A股中期上行將在9月中下旬啟動。
在經(jīng)濟增速方面,德都投資認為三季度GDP增速可能是年內(nèi)高點,若疫情反復,四季度呈現(xiàn)較大壓力;德都投資預計三四季度經(jīng)濟將恢復到疫情前的合理狀態(tài),增速有望達到6%左右。三季度GDP增速可能是年內(nèi)高點
德都投資首席經(jīng)濟學家王淞泉博士表示,今年全球乃至國內(nèi)經(jīng)濟和金融市場的背后根本的邏輯是金融的逆周期調(diào)節(jié)特性,罕見的災疫、罕見的經(jīng)濟萎縮、罕見的流動性寬松,讓大家看到了極其罕見的全球流動性寬松的局面。在這三個因素共同作用下,至少到上周為止,市場見證了全球性的資本市場的繁榮。這一切的根源,就在于流動性。在這樣的整體格局下,投資的安全性(即資產(chǎn)回報的安全性)、資產(chǎn)的流動性(央行寬松的貨幣政策)、投資的盈利性等都呈現(xiàn)了不同的特點,我們應該思考的是,流動性寬松能走多遠?
最近一段時間,各國央行的擴表過程都接近尾聲,中美利差較大。短期來看,國內(nèi)貨幣政策的空間較美國要寬,但是中國貨幣政策常態(tài)化的決心也遠比美聯(lián)儲堅定。中期來看,對于央行來說,當經(jīng)濟產(chǎn)生巨大缺口的時候,增加杠桿率迅速擴表補缺是可以理解的,但關鍵是危機過后能不能實現(xiàn)大體對稱的縮表和去杠桿。如果做不到,那么就會產(chǎn)生一些危機。
下半年增長節(jié)奏,同比增速提升局面能否延續(xù)?三季度增速可能是年內(nèi)高點,四季度壓力可能重新上升。一是基數(shù)原因,中國GDP構成當中,四季度占比通常都是最高的,約在28%左右,盤子越大增長越困難。二是投資、消費、外貿(mào)的補償性增長因素基本消失,即四季度的經(jīng)濟運行將更加真實和全面反映GDP的狀況。三是若疫情大規(guī)模卷土重來,不能排除重現(xiàn)一季度經(jīng)濟特征的可能性。
中長期來看,2007年以來,由于人口等慢變量導致潛在增速下調(diào),GDP增速已經(jīng)有快速下滑的趨勢,疫后未必能回到原有軌道。
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