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■ 在滯脹擔憂的背景下，日本和美國股市追隨著歐洲股市下跌。
■ 日股有強烈的廉價感，但近期可能會探尋更低的價格空間。
由于烏克蘭局勢惡化，全球股價下跌幅度正在擴大。 截至昨天，受俄羅斯的經濟金融制裁的直接影響的歐洲股市（斯托克歐洲600指數：14.49%），其跌幅超過了美國股市（標準普爾500指數：11.86%）和日本股市（日經225指數：12.40%），盡管差異似乎并不那么明顯 。除了面向俄羅斯銀行系統的信貸比例對歐洲金融機構資產的限制外，2014 年克里米亞沖突以來對俄羅斯的直接投資大幅縮水。俄羅斯引發的世界性金融危機的可能性很小。在此背景下，作為對經濟金融制裁的報復，俄羅斯政府削減向歐洲出口能源的警戒感越來越強烈，除此之外，美國和英國禁止進口俄羅斯產原油，原油期貨價格（WTI）在2008年9月以后首次達到每桶130美元。世界性的經濟停滯（經濟減速和通貨膨脹高漲的同時進行）的擔憂增強，日美股票下跌到接近歐洲股票的水平。
日經平均指數也擴大了跌幅，暫時跌破25,000日元的水平，處于2020年11月以來的最低水平。截至昨天，日經 225 明年的市盈率 (PER) 已降至僅 14 倍，并已達到自 2018 年日元以來廉價感強烈的股價水平。對話機會尚未結束，包括即將舉行的俄羅斯和烏克蘭第四次停火談判以及10日的外長會議。如果停火談判取得進展，股價肯定會大幅反彈。但近期有擔憂歐美經濟金融制裁進一步加強，投資者風險偏好難以改善，股價可能進一步探底下行。作為低價目標，有股價純資產倍率（PBR）1.1倍的24640日元、2018年以后的重要節點24000日元附近、相當于PER13倍的23324日元、相當于PBR1倍的22401日元等。
